华安期货-沪铜周报：基本面利空，铜价或延续下跌-220626

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海外滞胀忧虑以及美联储多位官员坚定鹰派立场，市场担忧美国经济可能出现衰退。

铜油比跌至七年多来低位，也表示着经济可能出现一定程度衰退。

目前矿端干扰因素较少，铜冶炼厂检修基本结束，电解铜市场供应将出现一定增量。

23日，国内电解铜现货库存9.22万吨，较16日下降1.25万吨，一方面铜价持续走低促进企业补库，另一方面，冶炼企业长单交付量明显增加，无散货可出，部分企业出现库存“清零”现象。

上海保税区库存25.5万吨，较16日增加2.1万吨。

据Mysteel，本周有现货近2万吨抵港，但目前进口倒挂不利于清关，抵港现货基本流至保税区仓库。

市场对经济下行预期强烈，现货交投悲观氛围浓厚，持货商抛售意愿较强，带动升水回落。

截至24日，上海地区电解铜升水报100元/吨，较周初下降180元/吨。

需求淡季来临叠加库存压力，预计后市交投氛围偏淡，现货贴水出货或成主流。

本周铜期权隐含波动率走弱，24日，标的期货合约为CU2207、CU2208、CU2209的期权隐含波动率及60日历史波动率分别为45.93%、31.6%、26.13%及14.81%。

行权价主要集中于60000和65000附近，较上周有较大幅回落。

整体来看，目前铜基本面仍较为悲观，铜价或延续下跌。

策略上建议采用空头思路。

近期关注:国内疫情动态等。