东海证券-家电行业周报：新赛道维持高景气，产品升级带动均价提升-220627

《东海证券-家电行业周报：新赛道维持高景气，产品升级带动均价提升-220627（10页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东海证券-家电行业周报：新赛道维持高景气，产品升级带动均价提升-220627（10页）.pdf（10页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

投资要点：◆“618”数据回顾：集成灶监测销额持续增长，蒸烤款产品占比提升。

据奥维云网监测，“618”期间集成灶线下样本销售额同比增长6.9%，线上销售额同比增长10.1%；其中，线上均价同比增长12%。

从价格段看，12000元及以上产品零售额占比为25%，同比提升14pct。

与2019年同期相比，线上产品结构已发生显著改变，消毒柜款销售额占比由53%降低至19%，而蒸烤一体款则由7%增长至54%。

◆扫地机线上价额同增，高端新品快速普及。

据奥维云网监测，在传统电商渠道，“618”期间扫地机销售额、均价分别同比增长28%、38%。

从价格段看，今年“618”期间，4000-4999元价格段销售额占比为33%，而去年同期仅有2%。

该价格段主要销售的是“全能基站”类产品（即基站同时配备自清洁及自集尘功能）。

21年11月，科沃斯推出首款“全能基站”扫地机，随后诸多品牌亦陆续上新。

22年“618”此类机型销售额占比已高达43%。

◆本周专题：回望海外龙头惠而浦的2011年-2021年。

2011年-2021年间，惠而浦（WHR.N）收入由186.66亿美元增长至219.85亿美元，归母净利润由3.90亿美元增长至17.83亿美元。

回顾十年间的发展战略，公司坚持强调产品创新、控制成本，最终毛利率及净利率亦实现了提升目标。

同时，这家老牌企业也在积极拥抱智能化、低碳化新趋势，通过收购Yummly为厨电用户提供更丰富的互联体验，并努力实现节能减排目标。

但发展过程中亦不乏波折，因为新兴市场的不确定性、消费需求的加速变化，公司不得不动态调整区域与品类策略。

此外，中国区的表现也由于本土化不足、竞争激烈等因素，不及预期。

但从全球看，惠而浦在多个重要市场仍保有领先地位。

作为一个仍然活跃的百年企业，惠而浦的经验与教训或许能为成熟期的家电企业提供参考。

◆投资建议：把握传统龙头与新兴品类两条主线。

随着部分区域疫情封控逐步放开，在促消费政策提振下，前期累积需求有望陆续释放。

近期地产销售边际改善，原材料价格环比回落，行业预期有所向好。

从政策面看，推进消费品工业“三品”行动，引导数字化转型和低碳节能发展，仍是未来主要方向。

传统厨电及白电龙头经营稳健，同时积极布局转型及新增长曲线，建议关注。

此外，地产后周期中的新品类，如集成灶、中央空调等，亦建议关注。

◆风险提示：（1）疫情反复风险：局部地区疫情封控政策可能对家电门店运营、物流运输造成影响。

（2）宏观经济下行风险：宏观经济变化可能影响消费者收入状况，导致其调整在家用电器方面的支出。

（3）原材料价格波动风险：原材料在家电成本中占比较高，铜、铝、塑料等原材料价格大幅波动将影响家电企业利润情况。