华西证券-传媒行业周报系列2021年第29周：阿里腾讯有望互开生态，版权问题困扰人人视频-210718

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市场行情回顾本周（2021.7.12-2021.7.16）上证指数上升0.43%，沪深300指数上升0.50%，创业板指数上升0.68%。

SW传媒指数上升0.75%，跑赢创业板指数0.07pct，在申万一级28个行业涨跌幅排名中位列第15。

传媒行业数据截至2021年7月16日，院线电影排名前三为《中国医生》《1921》和《新大头儿子和小头爸爸4：完美爸爸》，网播电影排名前三为《神奇女侠1984》《唐人街探案3》和《我的姐姐》；影视剧集排名前三为《千古i尘》《北辙南辕》和《你好火焰蓝》；综艺排名前三分别为《向往的生活第五季》《心动的信号第四季》和《密室逃脱第三季》；iOS游戏畅销榜前三为《和平精英》《王者荣耀》和《梦幻西游》；安卓游戏热玩榜排名前三分别为《王者荣耀》《原神》和《明日方舟》。

核心观点本周，根据《华尔街日报》报道，阿里巴巴和腾讯正考虑互相开放生态系统，双方除了支付业务互通之外，微信的社交生态有望为淘宝电商提供更多的获客场景。

同时，字节内测外卖平台“心动外卖”，以此切入本地生活服务。

在互联网反垄断背景下，我们预计未来互联网巨头之间的竞争将更重视业务创新、平台优化而非简单地对市场资源的圈地抢夺。

近期，国内二线视频平台人人视频出现大量影视剧下架现象，究其原因在于正版化生态的提升，今年4月，包括腾爱优芒等在内的70余家影视传媒单位发表联合声明，共同呼吁短视频平台和影视自媒体博主停止侵权行为。

5G将带来更多的视频娱乐场景，互联网视频行业的竞争格局仍未稳定，叠加行业的正版化大趋势，手握优质版权的第三方版权运营平台有望受益。

投资建议我们持续关注游戏板块，推荐估值较低的头部游戏研发厂商，完美世界、三七互娱；新媒体板块方面，强烈推荐背靠湖南台优质内容生产平台、业绩高增长、持续受益于媒体融合改革红利的国资新媒体平台运营公司芒果超媒；电影板块方面，建议关注参与投资发行主旋律题材影片的优质标的光线传媒，受益标的有中国电影；其他板块方面，推荐长期深耕精准买量的RCEP跨境电商龙头公司吉宏股份和数字文化创意展览展示龙头公司风语筑。

风险提示监管政策不确定性风险；宏观经济下行风险。