万联证券-传媒行业周观点：芒果TV入局车载屏视频娱乐行业，《人生大事》等优质影片助力影院票房回暖-220627

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行业核心观点：上周传媒行业（申万）下跌0.36%，居市场第25位，跑输沪深300指数。

芒果TV与多家车企合作，探索车载屏视频服务以拓展会员权益边界。

芒果TV基于自身丰富的版权内容，为车载系统提供高度定制化车载娱乐解决方案，同时提升画面和音效体验，我们认为这将拓宽芒果TV的使用场景以及会员权益与视频平台、终端生态的合作边界，未来将以同样的产品矩阵完善芒果TV在不同使用场景的娱乐生态。

重点城市疫情防控趋稳，《侏罗纪世界3》《人生大事》等带动票房逐步回暖。

随着疫情逐渐得到控制，全国影院营业数量有所回升，多部重点影片陆续定档，影院票房有望得到回升，我们将持续关注影院、新片等最新情况。

投资要点：游戏：1）伽马数据发布2022年5月游戏产业报告，国内游戏收入同比连续下降。

中国游戏市场5月实际销售收入同比下降主要是受到了移动游戏市场的影响，多款头部产品较去年同期流水出现下滑；新游流水表现不佳，无法带来明显增量。

2）SensorTower发布2022年5月全球热门移动游戏收入排行榜，腾讯《王者荣耀》蝉联畅销榜冠军。

3）SensorTower发布5月中国手游产品在海外市场收入及下载量排行榜，莉莉丝《Dislyte》空降收入榜，腾讯《PUBGMobile》蝉联下载榜榜首。

4）腾讯光子首款UE5自研产品，打造开放世界武侠游戏。

6月24日，腾讯光子工作室公开了旗下首款UE5武侠开放世界新作的先导预告。

该作将于6月27日正式公开。

5）腾讯海外研发发力，投资《VRising》热度爆棚。

《VRising》是腾讯全球发行品牌Levelinfinite的一部分，并成为其在买断制游戏、百万份这个量级上零的突破。

互联网：1）芒果TV与多家车企合作，探索车载屏视频服务以拓展会员权益边界。

芒果TV宣布与小鹏汽车等十余家车企品牌展开合作，基于芒果TV丰富的版权内容，为车载系统提供高度定制化车载娱乐解决方案。

2）NBA、皇马上线虚拟空间，体育IP进军元宇宙。

NBA在Meta的Quest2平台上推出VR世界名为NBALane，为用户提供游戏等多种互动服务，包括罚球比赛、低重力扣篮比赛等。

西班牙皇家马德里5月与AstoschTechnology合作，为全球球迷推出社交平台。

投资建议：顺应政策导向推动行业改革，把握元宇宙概念带来的创新需求。

1）游戏：政策引导整体行业长期健康发展，游戏防沉迷、游戏出海、云游戏将会是未来行业关注重点。

建议关注版号储备丰富、研发能力较强、出海能力较强的头部公司；2）数字媒体：平台开始逐步迈入“降本增效”，网络电影是各个视频平台2022年重点发展方向之一；3）广告营销：梯媒景气度依旧，看好梯媒广告；4）元宇宙：建议关注涉及虚拟人、AR/VR硬件产业链、AR/VR内容生态建设相关公司。

风险因素：监管政策趋严；新游延期上线及表现不及预期；出海业务风险加剧；疫情反复风险；VR内容建设不及预期、商誉减值风险。