光大证券-碳中和行业（电新+环保）周报：21H1风电装机同比高增71.5%，锂电产业链扩产“跑步前进” -210718

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本周电力设备及新能源(中信一级)下跌0.06%，落后大盘0.56个百分点。

整体市场表现方面，上证综指上涨0.43%，沪深300上涨0.50%，创业板指上涨0.68%。

电力设备子板块中，电气设备上涨0.31%，风电上涨2.72%，光伏上涨0.75%。

此外，新能源车(中证)下跌2.05%，落后大盘2.55个百分点。

本周SW公用事业（一级）下跌0.47%，跑输大盘0.97个百分点。

公用事业子板块中，SW电力下跌0.91%，SW环保工程及服务上涨0.20%（跑输大盘0.30个百分点），SW燃气上涨0.81%，SW水务上涨0.85%（跑赢大盘0.35个百分点）。

◆投资观点◆光伏：（1）国家能源局：21年H1光伏新增装机13GW，同比增加12.8%，其中户用光伏装机强劲，新增5.9GW（去年同期2.1GW）。

（2）6月新能源并网消纳：6月光伏利用率98.8%，风电利用率97.8%，利用率整体呈上升趋势。

（3）硅料价格继续缓跌1.2-1.5%，中环166单晶硅片报价降0.18元/片，产业链正在逐步形成新均衡；（4）光伏行业超额收益的源泉在于价格成本下降带来的装机量超预期，硅料价格下跌已成趋势，仅为节奏问题，2021H2硅料价格下跌后形成相对中高位平衡，2022H1硅料产能投放后，硅料价格或将进一步下跌，2022年是光伏大年。

（1）国家能源局：上半年光伏新增装机13GW，其中户用光伏新增5.86GW。

7月16日，国家能源局发布1-6月份全国电力工业统计数据。

其中，光伏项目1~6月新增装机为13GW，上半年全国平均发电小时数为660小时。

截至6月底，太阳能发电装机容量约为2.7亿千瓦，同比增长23.7%。

1~6月份新增户用光伏装机达到5.86GW，与去年同比增长280%。

（2）6月新能源并网消纳：6月光伏利用率98.8%（环比+0.5pct），风电利用率97.8%（环比+1.5pct）,利用率整体呈上升趋势。

1-6月风电利用率96.4%，光伏利用率97.9%。

（3）中环166单晶硅片再降0.18元/片，全产业链价格走弱。

7月17日，中环股份再次下调166mm尺寸硅片价格至4.44~4.54元/片，降幅为3.85%。

该降幅可以给电池片、组件带来近3分/W的成本下降。

硅料：价格高位走弱，单晶复投料价格市场主流价格在205-210元/公斤，同时市场上也出现了临近200元/公斤的价格。

电池片：本周国内单晶电池价格仍在小幅走弱，目前市场上单晶M6/M10/G12的主流价格分别在0.95-0.98、0.98-1元/W，组件：本周国内组件价格仍在小幅走弱中，有组件大厂因库存出货的压力小幅下调组件价格，部分价格低于1.8元/W。

（4）光伏行业超额收益的源泉在于价格成本下降带来的装机量超预期，硅料快速下跌或者有快速下跌预期时机会较大，目前可以确定的是2022年是光伏大年；2021H2上下游供需平衡状态下的硅料价格预计在180元/kg，但硅料下跌趋势已形成，仅为节奏问题，预计在2022年H1进一步下跌。

a.首推：自下而上、受益于大尺寸、公司治理改善的公司；b.看好EVA粒子上游：若提价，盈利可不受影响；c.看好分布式光伏、BAPV/BIPV细分增速提升；d.关注不受晶硅产业链价格博弈逆变器环节；e.2021H2硅料价格将下跌，但幅度应有限，关注硅料业绩优异（叠加美国无理制裁新疆）的公司；f.关注一体化布局、受益于装机预期改善及盈利修复的公司。

推荐：中环股份、通威股份、阳光电源、隆基股份、天合光能、晶澳科技、福斯特。

关注：迈为股份、森特股份、新特能源（H）、特变电工、爱旭股份、固德威、锦浪科技、保利协鑫能源（H）、福莱特（H）、信义光能（H）。

风险分析（1）光伏：光伏补贴政策下发进度、额度不及预期，海外光伏需求不及预期风险；（2）锂电及新能源车：新能源汽车政策变化风险，新能源车销量、海外车企扩产不及预期风险；（3）风电：风机装机、招标价格复苏低于预期；海上风电建设进度不达预期；风电产业链原材料价格波动风险；（4）电力设备及工控：国家电网投资、信息化建设低于预期风险。

（5）环保：政策执行力度低于预期的风险，技术难度导致经济性低于预期的风险，整合速度较慢的风险，金融政策对板块的负面影响延续到业绩风险，环保公司订单签订速度放缓的风险，财务状况无进一步好转的风险。