中信证券-金属行业新能源板块周报：锂矿拍卖价格再度上行，锂价延续高位运行-220627

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受益于镍钴原材料价格下跌和电池技术进步，三元材料板块修复行情有望延续，推荐容百科技、厦钨新能、华友钴业、当升科技、中伟股份和格林美。

锂精矿拍卖价格继续走高，锂价后市看涨预期较强，板块高景气有望延续，推荐赣锋锂业和盐湖股份，建议关注天齐锂业、中矿资源和永兴材料。

▍一周市场回顾。

上周Wind钴矿指数收报2410.17点，周内下跌0.26%；Wind锂矿指数收报8999.07点，周内下跌2.69%。

上周沪深300指数收报4394.77点，周内上涨1.99%；中信有色金属指数收报7528.74点，周内下跌0.97%。

▍钴价继续下跌，海外钴价加速修复。

上周MB合金级钴价和MB标准级钴价分别收报33.98和33.85美元/磅，周内价格分别下跌2.2%和2.6%。

上周钴中间品收报22.75美元/磅，周内下跌11.0%。

上周国内电解钴价收报40.00万元/吨，周内下跌5.9%。

上周国内钴粉、氯化钴、硫酸钴和四氧化三钴价格分别收报41.00万元/吨、9.55万元/吨、7.90万元/吨、28.00万元/吨，周内分别下跌5.7%、4.5%、3.1%、5.1%。

钴供需格局延续偏弱走势，当前海外钴金属溢价明显，预计将向下修复，对钴价形成压制。

▍上周锂产品价格维持稳定，价格涨势放缓。

上周锂精矿价格收报4500美元/吨，国内金属锂价格收报297.00万元/吨，周内价格维持稳定。

上周国内电池级碳酸锂价格收报47.75万元/吨，工业级碳酸锂价格收报45.75万元/吨，周内价格维持稳定。

上周单水氢氧化锂国内价格收报46.75元/吨，氢氧化锂中国离岸价格收报70.65美元/公斤，周内价格维持稳定。

受进口原料增加以及下游消化库存等因素影响，锂价近期涨势放缓。

▍镍价大幅下跌带动硫酸镍价格下行。

上周电解镍价格收报19.50万元/吨，周内下跌6.5%；硫酸镍价格收报4.03万元/吨，周内下跌2.4%。

上周电解锰价格收报15250元/吨，硫酸锰价格收报7400元/吨，周内价格维持稳定。

上周LME镍价大跌13.9%，进一步拖累硫酸镍价格下行。

▍原材料成本传导下三元材料价格下行。

上周三元523价格收报33.75万元/吨，三元622材料价格收报35.75万元/吨，周内价格维持稳定。

上周811材料价格收报40.10万元/吨，周内下跌0.2%。

上周钴酸锂价格为46.25万元/吨，周内下跌3.1%。

上周锰酸锂和磷酸铁锂价格收报分别为11.85万元/吨和15.50万元/吨，周内价格持平。

上周三元前驱体523和三元前驱体622价格分别收报12.45万元/吨和13.35万元/吨，周内价格均维持稳定。

镍钴原材料价格持续下行带动三元材料价格下跌，钴酸锂价格亦持续下行。

▍后市展望：受需求走弱影响，钴价预计延续弱势运行。

进口原料增加及消费厂商去库存对锂价的压制因素预计逐渐消除，在锂精矿价格持续上行的推动下，锂价后市看涨预期仍然较强。

▍风险因素：下游新能源汽车消费增长不及预期；金属价格大幅波动导致企业盈利波动的风险；电池技术路线变化的风险。

▍投资建议：镍钴价格持续下跌提升三元材料的成本竞争力，下游电池技术更新进一步拓宽三元材料的应用场景。

三元材料板块修复行情有望延续，推荐容百科技、厦钨新能、华友钴业、当升科技、中伟股份和格林美。

锂精矿拍卖价格继续走高，锂价后市看涨预期较强，板块高景气有望延续，推荐赣锋锂业和盐湖股份，建议关注天齐锂业、中矿资源和永兴材料。