南华期货-玻璃纯碱产业链数据周报-220626

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本周，玻璃卓创十三省库存首周出现了去库。

我们先分析一下本轮去库，再去看未来的可持续性。

本轮，去库的主要是华北和华中地区，沙河在前期价格下调后，产销有所好转，产销多日破百，但后因各地价差收窄套利空间收缩，产销也随之出现下滑；华东周内现货价下调，库存大致持平；华南受到雨季影响，库存累库明显；东北与华北华中相比，价格缺乏外发的优势，故累库幅度相对较大。

接下来，华东和华南即将出梅，下游在4-5月受疫情影响未进行补库，库存偏低，后续存在一定的补库需求。

短期来看，供应稳定，需求存在一定的修复，库存拐点初现，预计延续至三季度初。

但长期来看，玻璃的过剩格局依旧依旧无法扭转，供给端和需求端都暂未给到有效预期纠正供需。

当前，供给暂未出现由于成本或者库存大幅度冷修的可能性，需求又依赖于房地产的边际修复是否能带动玻璃实质性的需求。

以当前的视角来看，玻璃09合约未见大面积冷修可能，房地产修复预期也未能支撑玻璃需求。

长期，玻璃09合约受到供需格局和库存高位的压制，较难出现大级别的反弹。

未来的做多机会，还是需等待供给端和需求端出现信号。

短期内，基本面的边际修复遇上宏观的“衰退”周期，建议观望。