中航证券-军工行业周报：谈谈军工行业的改革逻辑-211219

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近一周行情国防军工（申万）指数（-0.58%），行业（申万）排名（16/31）；上证综指（-0.93%），深证成指（-1.61%），创业板指（-0.94%）；涨幅前五：西仪股份（+61.07%）、观想科技（+58.37%）、川大智胜（+30.60%）、华力创通（+30.17%）、湖南天雁（+26.92%）；跌幅前五：久之洋（-15.97%）、富吉瑞（-15.01%）、奥普光电（-13.52%）、盛路通信（-13.29%）、ST凯乐（-12.99%）。

重要事件及公告12月11日，中航电子子公司成都凯天电子拟采取核心员工持股、引进战略投资者、原股东增资和国有独享资本公积转增相结合的方式进行混合所有制改革（简称本次交易或本次增资）。

本次增资完成后，公司持股比例预计不低于凯天电子总股本的60%，仍为凯天电子的控股股东。

12月11日，航天电子公告，航天电子披露定增预案，其拟定增募资不超41.36亿元,本次定增将在智能无人系统装备、智能电子及卫星通信、惯性导航系统装备方面大力增加研发投入。

其中，公司控股股东航天时代全资子公司时代远望，拟以现金方式认购5亿元。

12月14日，海格通信公告中国移动采购与招标网近日发布了“中国移动2022年至2023年通信工程施工服务集中采购（设备安装）项目”中标候选人公示，全资子公司海格怡创为广东、四川、重庆，共3个地区中标候选人之一，预计整个服务周期中标框架合同金额约58,094.51万元，占公司最近一个经审计会计年度总收入的11.34%。

12月14日，中国电科旗下5家上市公司：卫士通、杰赛科技、太极股份、天奥电子、四创电子一起发布国有股无偿划转提示性公告。

12月11日，中国电科旗下海康威视和国睿科技已先行发布类似公告。

上述公司的股权皆无偿划转至中国电子科技集团全资子公司中电科投资控股有限公司。

12月14日，湖南博云新材料股份有限公司拟协议转让部分持有的霍尼韦尔博云航空系统(湖南)有限公司股权，霍尼韦尔博云航空系统(湖南)有限公司股东全部权益价值为11,243.73万元，增值额为4,362.21万元，增值率为63.39%。

12月14日，通达股份公告，中标国家电网物资采购，总价值1144.25万元，约占公司2020年度营业总收入的5.75%。

12月14日，中国软件公告，子公司麒麟软件2021年12月10日获得与收益相关的政府补助2000万元。

12月14日，大立科技公告，近日，公司收到中央财政下达的“电子元器件领域工程研制”项目进度拨款，金额为1,195.00万元，标志着专项实施顺利已如期通过相关考核节点。

截至目前，公司已累计收到该专项资金1,451.00万元。

本专项为非制冷红外科研领域高分辨率技术方向，由公司独立承担。

12月15日，航空工业沈飞公司提前16天完成了全年批产试飞任务。

12月15日，中航产融公告，中航产融及控资子公司中航投资拟以自有资金同比例向控股子公司中航证券增资200,000万元，中航证券的注册资本将由人民币363357.26万元增至人民币462095.72万元。

12月15日，高德红外公告，近日与客户签订了某型号产品订货合同金额为145,112.79万元人民币。

12月16日，美国商务部工业与安全局（BIS）发布公告称，将位于中国、格鲁吉亚、马来西亚和土耳其的数十个实体列入所谓“实体清单”（EntityList），其中有34个实体位于中国。

其中A股公司包括航天晨光、景嘉微、火炬电子、杭州海康微影传感科技（海康威视）、内蒙一机、亨通光电、中天科技，以及新三板公司亚成微。

就影响而言，被列入“清单”的实体会受到美国《出口管理条例》的限制，出口商与清单实体进行受控项目的交易（包括出口、再出口甚至国内转让）前，都必须获得相应的出口许可证。

风险提示①疫情发展不确定，导致国内宏观经济承压，军费投入力度降低；②改革后军方用户组织架构调整，导致需求变化，部分已推迟或取消的订单可能不会重启；③国企改革进度不及预期，院所改制、混改、资产证券化等是系统性工作，很难一蹴而就；④军品研发投入大、周期长、风险高，型号进展可能不及预期；⑤随着军品定价机制的改革，以及订单放量，部分军品降价后相关企业业绩受损；⑥行业高度景气，但如若短时间内涨幅过大，可能在某段时间会出现业绩和估值不匹配。