中邮证券-银行业周报：美联储大幅加息，银行净息差收窄压力趋缓-220620

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核心观点本周银行板块弱于主要指数。

本周申万银行板块呈波动调整走势，下跌0.76%，弱于主要指数。

主要指数涨跌幅情况：创业板指（3.94%）>深证成指（2.46%）>沪深300（1.65%）>上证综指（0.97%）>申万银行（-0.76%）。

本周银行业在申万31个一级子行业指数中涨跌幅排名居24位，表现较弱；年初以来涨跌幅4.23%，涨跌幅位居第5位。

长短期资金价格上行，债券期限利差放大。

本周央行货币投放500亿元，回笼资金500亿元，连续第4周净投放回收资金为0。

4月以来，市场资金较为宽松，央行公开市场操作趋于缓和。

1年期/5年期/10年期到期国债收益率期限利差放大；5年期国开债到期收益率为较上周-0.85BPs。

企业债、城投债信用利差收窄，产业债信用利差放大。

债券发行规模连续两周增长。

本周发行债券募集资金合计20523.3亿元，发行金额较上周增加6492.2亿元，增长46%，发行规模连续两周大幅增长，票面利率下行。

同业存单发行7488.7亿元，连续两周大幅增长；票面利率2.2368%，较上周-3.41BPs。

投资建议多因素助力银行估值修复。

1.国内经济修复预期增强，社融规模上升，未来结构改善将利好银行板块；2.美联储6月大幅加息75个基点，创28年来最大增幅，受中美利差倒挂影响，国内降息空间被压缩，银行净息差收窄压力趋缓；3.银行板块基本面受国内经济复苏预期增强影响逐步改善，地产风险逐步出清，估值仍处低位，具备较强投资价值。

建议继续关注成长性较高及优质的区域性银行。

风险提示：疫情恶化；政策效果不及预期；不良集中爆发；国际政治、金融风险恶化影响。