中泰期货-黑色产业链周报：疫情后需求回补乏力，政策利好难改疲弱需求-220612

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4月29日中央政治局会议要求，要加大宏观政策调节力度，扎实稳住经济，努力实现全年经济社会发展预期目标，保持经济运行在合理区间。

要加快落实已经确定的政策，实施好退税减税降费等政策，用好各类货币政策工具。

要抓紧谋划增量政策工具，加大相机调控力度，把握好目标导向下政策的提前量和冗余度。

要全力扩大国内需求，发挥有效投资的关键作用，强化土地、用能、环评等保障，全面加强基础设施建设。

要发挥消费对经济循环的牵引带动作用。

宏观政策+需求端：伴随着部分地区疫情后经济的逐步恢复，以及国务院部署加快稳经济一揽子政策措施落地生效。

从政策来看依然利多，展开了货币政策的降LRP利率、财政政策的加大力度，针对企业的减税降费、针对消费的消费券刺激等多种形式，再次强调了“加强用地等保障推动尽快开工”，汽车也出台了“购置税征收减半的政策”。

但利多兑现面临地产（土地出让单月同比-38%下滑）和疫情影响压力产业政策+供给端：去产量政策在需求疲弱的情况下，将更多的利空原料；政治局会议强调了用能保障，也就是能耗双控影响减弱结论：因为经济形势压力大仍是目前宏观形势的核心矛盾，宏观政策对黑色产业链需求的提振效果、落地时间还需要观察，最终黑色商品的价格趋势还降回归到钢铁的供需。

在今年工业稳增长的情况下，供给端去产量政策难以主动作为，所以需求依然是影响黑色趋势的核心因素。

由于目前先行的地产拿地、销售，企业的投资意愿等情况尚没有反转性改变，疫情对经济的影响依然存在，认为后期钢材需求的提升难以大幅改善。

所以，我们对宏观政策的对钢铁产业链短期情绪利多持肯定态度，但是对中期（未来一个季度到半年）钢材供需形势的利多持悲观态度。

重点关注下周宏观数据表现。