国盛证券-亚玛顿-002623-签署1.6mm玻璃长单，奠定出货高增基础-220627

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事件：亚玛顿发布《关于公司签订重大合同的公告》。

联合天合光能推动超薄玻璃市场化应用，签订3.375亿平1.6mm玻璃出货长单。

公司与天合光能签订了销售1.6mm超薄光伏玻璃的《战略合作协议》，拟共同推动超薄组件（使用1.6mm玻璃）的市场扩张，双方约定2022年6月1日起至2025年12月31日共销售合计3.375亿平米1.6mm玻璃，年均销售接近1亿平，仅此长单锁定的出货量为2021年全年光伏玻璃出货量0.72亿平的1.3倍。

联合行业龙头隆基+天合推动1.6mm玻璃应用，进一步强化公司在超薄玻璃领域的技术优势。

公司自2021年下半年开始，加速推动1.6mm玻璃的量产导入，持续推动行业向超薄玻璃技术方向转型，并陆续通过核心客户认证，进行批量化生产，公司先后与隆基、天合签订1.6mm玻璃领域的合作/销售协议，此次与天合销售长单的落地，验证公司1.6mm超薄玻璃得到下游客户的高度认可。

公司在国内率先利用物理钢化技术规模化生产≤2.0毫米超薄物理钢化玻璃，无论是在窑炉端和深加工端，在超薄玻璃领域均积累了深厚的技术，形成了差异化的布局，在玻璃行业尺寸新一轮变革的过程中，公司有望充分受益。

窑炉产能扩张奠定未来出货高增基础，公司行业地位或将迎来显著提升。

目前凤阳硅谷三座650吨/日窑炉（合计1950吨/日）已经全部投产，可对应生产近1.5亿平1.6mm光伏玻璃，此外，凤阳硅谷尚有四座1000吨/日窑炉建造指标，计划分两期建设完成，目前一期两座窑炉已经在紧锣密鼓建设中，预计在七座窑炉全部达产后，公司原片产能将达到3~3.5亿平，约可满足35GW双玻组件的玻璃需求，出货量增长将带动市占率显著提升。

资产购买方案落地，募集配套资金用于新增产能建设。

当前凤阳硅谷原片产能的交易方案已经确定，其中现金支付6.58亿元，股份支付5.16亿股，价格为35.67元/股，合计交易对价25亿元。

公司在推动重组的同时，也将通过定增募集配套资金18.4亿元，其中6.58亿用于支付资产购买的现金部分，另外将投入5.57亿元用于2座1000吨/日原片产线建设，另有6.25亿元补充流动资金。

业绩预测：预计公司2022-2024年三年实现归母净利润1.78/3.59/4.41亿元，对应PE估值37.4/18.5/15.1倍，维持“增持”评级。

风险提示：下游需求下滑，行业竞争加剧；超薄玻璃尺寸进一步下降，玻璃产能需求不及预期。