华泰期货-焦煤焦炭周报：粗钢压产预期双焦大幅回落-220627

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策略摘要焦炭提降落地，但原料煤价格高，叠加钢厂成本压力自行减产，焦企面临双重夹击的困境，当前铁水产量仍然处于相对高位，对焦炭需求形成支撑。

但，国内压产政策渐渐明晰，后期粗钢产量环比减量空间大，这将大大制约焦炭消费，后期供需平衡转变。

因此，双焦采取中性策略看待。

核心观点■市场分析焦炭方面，上周焦炭主力合约2209大幅下跌，盘面最终收于3000元/吨，环比下跌263.5元/吨，跌幅为8.07%。

焦炭现货市场稳中趋弱运行。

因部分钢厂因成本压力自行进行减产，制约焦炭需求。

焦炭第二轮提降200元/吨，也即将落地，焦企亏损加剧，部分焦企已经自主减产，焦企面临双重夹击的困境。

从供给端看：上周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为77%，环比减少4.4%，焦炭日均产量65.7万吨，环比减少3.6万吨；230家独立焦企样本：产能利用率为78.8%，环比减少3.8%；焦炭日均产量56.8万吨，环比减少2.8万吨。

两轮提降的，焦企生产意愿进一步减弱。

从消费端看：上周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率81.92%，环比上周下降1.9%，同比去年下降4.93%；高炉炼铁产能利用率88.98%，环比下降1.17%，同比下降1.87%；日均铁水产量239.65万吨，环比减少3.64万吨，同比下降4.03万吨。

因粗钢压产的政策，导致开工率的下降，钢厂多按需采购，控制到货。

从库存看：Mysteel统计独立焦企全样本焦炭库存71.1万吨，环比增加16.9万吨。

全国230家独立焦企样本焦炭库存55.5万吨，环比增加12万吨。

库存相比前期有所增加。

焦煤方面，上周焦煤主力合约2209大幅下跌，盘面最终收于2288元/吨，环比下跌288.5元/吨，跌幅为11.2%。

现货方面，炼焦煤市场稳中趋弱运行，受焦炭和钢厂主动减产影响，下游对焦煤仅按需采购，部分煤种流拍现象加剧。

从供给端看：Mysteel统计数据显示，全国110家洗煤厂样本：开工率73.64%较上期值减少2.55%；日均产量61.71万吨降2.18万吨，煤矿洗煤厂开工小幅减少。

从消费端看：上周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为77%，环比减少4.4%，焦炭日均产量71.1万吨，环比增加16.9万吨；230家独立焦企样本：产能利用率为78.8%，环比减少3.8%；焦炭日均产量56.8万吨，环比减少2.8万吨。