申港证券-电气设备行业：麒麟电池闪耀登场，正面迎击大圆柱-220627

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每周一谈：麒麟电池闪耀登场正面迎击大圆柱6月23日，宁德时代推出了采用第三代CTP技术的麒麟电池，推出的设计概念属于电池包结构上的创新，本质在于进一步挖掘整包空间利用率：在电芯排布上，采用电芯倒置的设计；隔热垫、水冷板和横纵梁整合成多功能弹性夹层，重塑整包冷却系统。

电芯倒置排布，系统体积利用率高于4680（72%vs63%）。

极柱朝下与高压连接件、结构防护、排气结构等功能模块集成，共用空间；有效的利用极耳到盖板间的距离，增加了6%的能量空间。

引入多功能弹性夹层，兼具支撑、缓冲、冷却、隔热功能。

夹层液冷结构内部具有支撑筋结构，加强冷却通道结构强度；弹性夹层可以有效地吸收电芯膨胀，有助于侧面液冷板在方形领域的应用；液冷板由电芯底部转移至侧面，冷却面积提升四倍，有助于快充过程电芯散热。

麒麟电池的安全性能有待验证。

朝下喷射高温高压气体的泄压阀，对车舱内人员相对安全；结构件承受电芯自重，技术要求提高，焊接处电解液渗漏的风险上升；电池的长期安全性能有待检验。

麒麟电池结构利好磷酸铁锂系统。

极致的体积利用率下，磷酸铁锂系统能量密度达到三元系统的水平；液冷系统重塑，换热面积和效率提升，助力磷酸铁锂低温利用。

投资策略麒麟电池采用倒置电芯的排布方式，对电池外壳结构件的技术指标提出了更高的要求，验证方式及标准需要重新评估、制定，并探索最佳的顶盖设计，重点关注结构件领域龙头科达利（002850.SZ）。

市场回顾电力设备行业本周跑赢大盘，涨幅为8.01%，在申万31个一级行业中，排名第1；个股方面，电池版块涨幅前五个股分别为：博力威（35.83%），科力远（26.36%），鹏辉能源（21.27%），翔丰华（18.01%）和星云股份（16.67%）；跌幅前五个股分别为中伟股份（0.12%），天际股份（0%），利元亨（-0.84%），中国宝安（-2.89%）和金银河（-3.04%）。

重要行业数据跟踪2022年五月国内乘用车动力电池装机量为14.24GWh，环比上涨45%，其中，方形电池装机占比最高，达89%；磷酸铁锂动力电池装机量为6.8GWh，三元装机量为6.6GWh，二者基本持平。

风险提示下游车企装机量的释放的不预期；上游原材料价格波动。