中信期货-大宗商品贸易&航运周度观察：干散货运费承压下跌，集装箱运价震荡博弈-220626

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干散货运费承压下跌，集装箱运价震荡博弈人民币汇率窄幅震荡，6月出口货量相对平稳。

5月出口中价格和数量因素分别贡献9.6和5.2个百分点增速。

人民币汇率小幅震荡，周五收复美元兑人民币6.7整数关口。

截至24日人民币兑美元汇率收于6.7071，较5月均值贬值78个基点。

韩国前20天出口同比降幅收窄至3.7%，港口工人罢工影响减弱。

6月中旬沿海八大港口外贸集装箱吞吐量同比增29.5%，较上旬提速21.8个百分点，预计6月出口仍将保持较快增长国内供应链运输小幅改善，公路运输需求恢复偏慢。

公路货运流量指数回升至108点，环比上周回升1点，同比下降仍超20%。

中国物流采购联合会对公路运输企业调研显示，运输需求总体偏慢。

铁路运量环比下降，电商节后邮政快递揽件数量环比下滑3.9%，货运班机数量维持高位本周航运运价：集装箱主干航线运费小幅回落，干散货运费再度下跌，油气运费走势分化，燃油价格回落减轻成本压力国际集装箱主干航线美西线运费回落，现货运价低于长协价格：6月20日SCFIS美线回落5.7%，欧线运费基本持平。

6月24日SCFI上海-欧洲和美西线环比分别回落1.5%和0.5%；FBX的欧洲线和美西线运价小幅波动。

集装箱船闲置比例上升，美西港口拥堵连续2周上行，现货运价低于长协价格，运价接近去年同期，部分货主寻求重新签订合约，在货量偏弱背景下船东将通过减速、闲置运力等方式稳定运价，供需双方博弈加剧商品价格回落对运价负反馈，海岬型运费环比下跌20%带动BDI下降。

6月24日BDI指数收于2331点，环比上周五回落9.6%；BCI回落约20%，BPI和BSI小幅回落。

巴西-中国C3航线运费跌破30美元，中国进口煤炭、粮食、镍矿、铝土矿运价小幅下行。

船舶在港规模持平，航速小幅回落，租约数量环比并未减少，但铁矿石等商品价格回落导致发运方压低运价，欧洲、中国和印度进口煤动力不足，粮食发运需求偏弱，大西洋地区船舶再度减少，供给端相对宽松，运价整体回落原油、LPG运费走强，成品油轮运费涨跌互现。

6月24日BDTI收于1219点，环比上周末回升1.2%；成品油轮运费指数BCTI收于1699点，环比上周末回落1.0%。

VLCC中东-远东航线WS回升至51点，达近2月新高，租约数量成交增加，阿芙拉型和苏伊士型运费小幅上升。

俄罗斯发运运费持平或上涨。

成品油轮运费高位盘整，灵便型受俄罗斯发运带动上升，MR型各航线运费涨跌互现。

Freeport事故影响持续发酵，LNG运费再度回落至往年水平，LPG运费止跌反弹。

预计VLCC的航速可提升，若租约成交不可持续，则原油运费有望继续回落综上，我们认为下周国际集装箱主干航线运费横盘整理，原油油轮运费可能回落，成品油轮运费高位震荡，干散货运费偏弱运行。