招商期货-黑色策略报告：怀揣信心，保持耐心-220623

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从微观出发，探讨螺纹库存无压力的情境我们一方面利用21年产量和22年同比增速测算了22年的可比产量，另一方面设定粗钢/生铁比值为21年来偏低的1.15，统计局日均铁水比钢联多7万吨。

这一设定蕴含粗钢压减主要源自废钢、电炉环节，即废钢供给偏紧的利多铁水产量的乐观格局。

在这一假定之下，即便粗钢全年仅压减2000万吨，后续钢联的铁水日均产量也只能达到234万吨的水平。