华西证券-银行行业周报：个人养老金制度加快落地；实体融资需求改善-220626

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重点聚焦：6月24日，证监会发布《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定》，向社会公众征求意见，对个人养老金基金管理人、销售机构、可投资的目标产品提出基本要求，明确基金管理人的管理职责，保障个人养老金运作安全规范，强化投资人权益保护。

行业和公司动态1）6月20日，银行业协会发布“中国银行业100强榜单”，银行整体核心资本呈现增长趋势。

2）本周，瑞丰银行聘任张向荣先生为行长；成都银行董事、副行长李爱兰女士因退休辞职；宁波银行获银保监会核准发行不超过220亿元的二级资本债券；多家银行发布2021年度权益分派公告；无锡银行发布可转债跟踪评级，主体长期信用等级维持AAA稳定等。

数据跟踪本周A股银行指数下跌0.42%，跑输沪深300指数2.41个百分点，板块涨跌幅排26/30，其中杭州银行（+2.65%）、光大银行（+0.94%）、招商银行（+0.88%）涨幅居前。

公开市场操作：本周央行公开市场共进行1000亿元逆回购，共500亿元逆回购到期，因此本周净投放500亿元。

下周将有1000亿元逆回购到期。

SHIBOR：本周上海银行间拆借利率走势整体上行，隔夜SHIBOR利率上行20BP至1.44%，7天SHIBOR利率上行11BP至1.85%。

转贴现利率：6月以来国股银票转贴现利率呈触底回升趋势，1M/3M/6M/1Y国股银票转贴利率在6月9日分别降至月内低点0.94%/1.01%/1.23%/1.35%，之后整体趋势上行，截至6月24日分别升至1.76%/1.73%/1.63%/1.58%，较上周五分别走高24/21/11/2BP。

或源于政策托底和疫情影响逐渐消退下的融资需求改善、银行信贷供需格局修复。

房地产：继上周商品房销售面积环比大增后，本周环比延续回升，伴随疫情好转和地产政策刺激，预计商品房成交回暖。

投资建议：本周政策层面主要出台了个人养老金投资基金业务的规范政策，养老金第三支柱建设加速落地。

高频来看，无论是票据利率回升还是房地产销售数据的回暖，都从侧面反映实体融资需求的改善，伴随疫后经济的修复，市场悲观预期也在持续改善，有助于提振银行板块估值修复的空间。

我们维持行业“推荐”评级，个股层面继续推荐：招商，宁波，成都，杭州，平安，兴业，常熟银行等。

风险提示：1）经济下行压力持续加大，信用成本显著提升；2）个别银行的重大经营风险等。