华西证券-电力设备与新能源行业周观察：动力电池技术持续革新，光伏风电景气度向上-220626

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报告摘要1.新能源汽车宁德时代发布第三代CTP技术我们认为，动力电池技术升级主要体现在材料体系、电池结构、工艺过程等多个方面，电化学体系的迭代将为动力电池赋能，系统结构的优化可以助力电池包发挥最强效力。

宁德时代CTP技术基于去模组化，麒麟电池在系统能量密度、快充性能、导热效率、系统集成效率及续航里程等性能方面均有所提升，使动力电池技术进一步升级，有望引领动力电池行业技术发展。

动力电池技术持续革新，有望缓解新能源汽车续航短、充电时间长等痛点，将带动电动车性能及经济性提升，助力加速渗透。

核心观点：新能源汽车短期出现景气度回升态势，中长期高成长逻辑主线不变，全球电动化实现共振，新能源汽车将进入加速渗透阶段。

持续看好：1）国内疫情逐渐好转后，国内新能源汽车预计迎来供需恢复。

电池端原材料价格影响向下游传导+下半年材料成本下降，有望迎来量利修复；2）制造工艺、电池结构、化学材料等多个方面的技术升级，带来包括电池端在内的多环节机遇，具备技术领先优势的企业将加固自身护城河；3）终端需求迎来短期反弹后，中上游供给仍偏紧的负极材料（石墨化）、隔膜、铜箔等；4）原材料价格回落叠加动力电池价格上涨，盈利有望向好的动力电池企业；5）龙头高成长、高确定性机会，特斯拉、比亚迪及新势力等车企以及宁德时代、LG化学等动力电池供应链；6）长续航、快充需求扩大，以及4680电池等新技术落地，带来的高镍正极材料、硅基负极材料、导电剂以及新型锂盐等环节机遇；7）需求定位愈加清晰，带来的磷酸铁锂&三元材料电池以及正极材料机会；以及高镍化趋势带来的正极材料以及前驱体行业格局更加明朗，龙头优势有望不断放大；海外客户占比较高的供应商成本传导更具优势；8）在行业快速增长趋势下，自身优势增强推动业绩有望实现超预期表现的二线标的；。