银河期货-疫情封控利空需求，Q3迎集运和干散旺季-220626

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集装箱方面，需求方面，受俄乌冲突和全球高通胀的影响，需求端压力逐渐显现。

美国方面，通胀对经济的影响是目前面临的最大问题。

6月美联储议息会议加息75BP落地后，市场预计7月或仍将加息75BP，俄乌战争对全世界的供应链的持续冲击下，鲍威尔对加息的提法变得更为激进，美联储货币政策收紧预期不断加强。

目前美国国内多家零售商库存高企，旺季进口需求仍面临考验。

欧洲方面，由于新冠奥密克戎亚型毒株出现叠加猴痘病毒继续蔓延，欧洲疫情依然严峻；叠加俄乌冲突导致的地缘政治风险尚未缓解，并带来欧元区多国能源商品价格大幅上涨，高通胀也持续拖累中长期欧洲地区的经济复苏。

短期看，旺季随着上海地区发运量逐渐恢复以及欧洲港口拥堵的加剧，集运运价仍有望出现反弹。

干散货方面，在手订单仍处低位，未来2-3年干散货船运力无法放量。

需求方面，今年全球多地出现罕见高温天气，叠加欧洲近期取消火电限制，俄乌冲突发生后欧洲仍有对煤炭的囤货需求，尤其随着北半球夏天到来，有望增加煤炭需求。

铁矿石方面，受钢厂利润亏损以及中国下半年或面临政策性限产所带来的减量压力，铁矿石需求预计有所减少。

粮食方面，全球粮食运输需求整体稳定，目前印度和俄罗斯已经重启“北南走廊计划”新航线，经由伊朗从俄罗斯向印度运输货物。

白宫称，美国已向其他国家明确表示他们可以自由进口俄罗斯粮食，短期粮食贸易有望好转。

在供应端无法放量的背景下，随着三季度干散货运输旺季的到来，运价有望震荡上行。

风险提示：俄乌冲突加剧，全球经济增长放缓。