山西证券-新股周报：新股活跃度周环比大幅提升，远端新股更具性价比-220626

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新股活跃度持续回升，周内涨幅为正的科创板新股数量周环比上升上周A股市场8只新股上市，2022年1月至今A股市场共计上市新股148只（除北交所），以开板日收盘价计算至今涨幅均值-10.33%(前值-14.81%)。

录得正涨幅的新股42只(前值32只)，平均正涨幅26.92%(前值25.23%)；录得负涨幅的新股102只(前值105只)，平均负涨幅-25.88%(前值-27.3%)。

周涨幅来看，已开板新股周内共有111只股票录得正涨幅（前值71只），其中铖昌科技、宇邦新材、德龙激光、海创药业-U、荣昌生物、峰岹科技、中一科技等周内涨幅超过20%。

今年以来A股上市开板至今涨幅为正的科创板股票占比71.4%（前值75%）。

6月，科创板新股开板估值创今年2月份以来的新高首发PE方面，6月份科创板首发PE（摊薄）66.37倍，较5月份（71.7倍）下降，创业板首发PE（摊薄）39.5倍，较5月份（35.4倍）上升。

首日涨幅方面，科创板新股首日涨幅72.47%，较5月份（27.23%）上升幅度较大，是2021年12月份以来的最高值。

创业板新股首日涨幅62.37%，较5月份（68.16%）下降。

合并两者，6月份，科创板新股首日开板估值（TTM-PE，月度中位数）81.17倍，较5月份（54.61倍）上升幅度较大，是2022年2月份以来的最高值。

创业板新股首日开板估值（TTM-PE，月度中位数）45.93倍，较5月份（49.23倍）下降。

以3亿元规模A类投资者为例，今年以来合计增厚收益1.50%以3亿元规模A类投资者为例（下同），上周打新收益环比增加28.07万元，今年以来合计增厚收益1.50%（前值1.41%）；其中，创业板贡献0.80%（前值0.77%）、科创板贡献0.40%（前值0.35%）、沪深主板贡献0.30%（前值0.28%）。

投资建议：2022年已上市重点新股（上市时间倒序）：建议重点关注龙芯中科（龙芯处理器及配套芯片）、华海清科（半导体化学机械抛光（CMP）设备）、昱能科技（分布式光伏发电系统组件设备）、思特威（CMOS图像传感器芯片）、纳芯微（模拟及混合信号芯片/含车规级）、拓荆科技-U（半导体薄膜沉积设备）、唯捷创芯-U（射频功率放大器模组（PA模组））、中复神鹰（碳纤维材料）、长光华芯（半导体激光芯片）、和元生物（基因治疗CDMO）、华秦科技（隐身及伪装材料）、东微半导（高压超级结MOSFET）、晶科能源（太阳能光伏组件）、天岳先进（碳化硅衬底）。

待上市重点新股：中无人机（翼龙系列无人机系统）。

远端优质新股：统计2009年7月10日-2021年6月11日期间的2795家新股上市前四年整体涨跌幅，可以发现新股年度涨幅随着上市时间延长而逐年上升（-11.25%、1.72%、24.94%、31.79%）。

背后的逻辑可能是：上市第1年，流通市值较小，容易受到市场关注，估值溢价率较高，经营处于上升期；上市第2年，市场不再作为新股进行关注和估值，小非开始逐步解禁，估值对标成熟公司存在压力，募投项目开始实施，相关折旧增加；上市第3年，高估值基本消化完毕，募投项目开始产能爬坡和业绩释放，经营容易出现改善。

站在当前时点，我们建议关注2019年7月-2021年上市的远端优质新股，具体名单详见正文。

风险提示：新股大幅波动的风险；新股业绩不达预期的风险；系统性风险。