西部证券-通信行业2022Q1全球蜂窝物联网模组出货情况点评：国产模组厂商22Q1全球出货量首次占半壁江山-220625

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2022年Q1，移远通信、广和通、日海智能的全球模组出货量首次占比一半以上，国产替代加速。

（1）根据6月24日counterpoint发布的2022年Q1全球蜂窝物联网模组出货数据，移远通信2022Q1出货量同比大增77%，全球占比38%，仍为行业第一，且出货市占率较2021Q4的26.6%有较大提升。

（2）广和通2022Q1出货量同比+24%，占比8.6%（不含锐凌无线的3.2%），较2021Q4的5.0%市占有较大提升。

（3）日海智能、中国移动、美格智能2022Q1出货量占全球比分别为5.7%、4.6%、3.2%。

我国国产厂商替代加速。

另一方面，富士康出货量本季度首上前十，占比2.2%。

分地区来看，2022Q1印度增长最快：同比+59%。

根据6月24日counterpoint发布的2022年Q1全球蜂窝物联网模组出货数据，2022Q1全球蜂窝物联网模块出货量同比增长35%，中国、北美和西欧占总出货量的75%以上。

22Q1增速相比2021年全年出货量同比增速59%略有下降，我们认为主要由于疫情影响，部分地区出货受阻。

根据counterpoint，其中我国由于受到疫情影响，22Q1出货量环比下降11%。

分应用来看，智能电表、POS、工业为2022Q1全球蜂窝物联网模块市场前三大应用。

三大细分市场占蜂窝物联网模块总出货量的近40%。

根据Counterpoint，在家工作也催化了FWACPE需求增加。

投资建议：1)行业层：制式升级、车载等高毛利大颗粒应用加速放量。

2）公司层：汽车相关零部件国产替代加速。

3）上游国产芯片替代加速，国产模组厂商规模效应正逐步显现。

模组上游成本主要在芯片，当前我国紫光展锐等国产芯片厂商市占持续提升，叠加国产厂商规模效应显现，预计国产厂商毛利净利率提升。

建议关注：移远通信（603236），美格智能（002881）。

风险提示：疫情反复影响短期乘用车出货量，疫情反复导致车载模组上车不及预期；NB-IoT出货量增但并不会给公司带来过高利润增长。