民生证券-可转债打新系列：丰山转债，国内农药原药生产领先企业-220625

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转债基本情况分析：丰山转债发行规模5.00亿元，债项与主体评级为AA-/AA-级；转股价13.80元，截至2022年6月24日转股价值100.8元；发行期限为6年，各年票息的算术平均值为1.40元，到期补偿利率15%，属于新发行转债较高水平。

按2022年6月24日6年期AA-级中债企业到期收益率6.43%的贴现率计算，债底为85.48元，纯债价值一般。

其他博弈条款均为市场化条款，若全部转股对总股本的摊薄压力为22.32%，对流通股本的摊薄压力为22.77%，对现有股本存在一定的摊薄压力。

中签率分析：截至2022年6月24日，公司前三大股东殷凤山、殷平、陈亚峰分别持有占总股本41.72%、5.08%、3.03%的股份，前十大股东合计持股比例为58.35%，根据现阶段市场打新收益与环境来预测，首日配售规模预计在70%左右。

剩余网上申购新债规模为1.50亿元，因单户申购上限为100万元，假设网上申购账户数量介于1050-1150万户，预计中签率在0.0013%-0.0014%左右。