国盛证券-流动性和短端资产周度跟踪：债市加杠杆回购量创新高，跨季资金价格微升存单利率微降-220625

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资金面：本周R007和DR007分别收于2.25%（前值1.70%）和1.80%（前值1.66%），虽然周五R007跳升52bps，本周资金价格整体仍处于低位。

6M国股银票转贴利率收于1.63%（前值1.52%）。

本周银行间质押式回购成交量日均6.37万亿，周一成交量6.46万亿，创下年内新高。

同业存单：本周同业存单发行4166亿（前值7680亿），净融资-1202亿（前值3934亿）。

城商行（1437亿）和1Y期限（1295亿）发行最多，1Y发行占比33.5%（前值47.2%）。

3M收益率下降3.48bps至1.78%，6M收益率下降4.5bps至1.94%，1Y收益率下降2.5bps至2.29%。

1YMLF与存单利差走阔至56bp，1Y-3M期限利差走阔0.98bps至51.27bp，1Y中票存单利差走窄1.76bps至14.29bp。

理财：理财破净比例3.83%（前值4.14%），最近一周负回报占比约5.15%（前值11.27%）。

6月19日6M理财收益率2.00%，23日现金类产品招行日日欣年化收益率2.55%。

本周理财净买入1年及以下利率债和信用债分别87亿和208亿，净卖出1年以上利率债2亿，净买入1年以上信用债116亿，对存单净买入162亿元（上周净卖出29亿元）。

货基：全市场传统货基七日年化收益率平均值为1.78%（前值1.72%），中位数1.81%（前值1.77%）。

现券净买入：本周大行、股份行、城商行和证券公司净卖出利率债和信用债，主要净买入机构为基金公司及产品、货币市场基金和理财产品。

对于存单而言，基金公司、货基和理财产品合计净买入983亿元，主要卖出机构为城商行、农村金融机构以及证券公司。

风险提示：同业存单供给冲击，理财和货基赎回冲击。