紫金天风期货-苯乙烯半年报：成本的故事还没讲完-220624

《紫金天风期货-苯乙烯半年报：成本的故事还没讲完-220624（23页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《紫金天风期货-苯乙烯半年报：成本的故事还没讲完-220624（23页）.pdf（23页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

2022年上半年原油继续主导化工品行情，苯乙烯价格重心上移，原油大幅波动背景下，苯乙烯单边价格继续跟随成本趋势。

芳烃调油间接影响纯苯供应，预计夏季汽油规格导致的调油旺季于8月结束，届时全球纯苯供应将稍宽松。

而苯乙烯利润维持在盈亏平衡附近，装置开工调节迅速，库存将维持在较低水平，长期策略偏正套方向。

新增产能方面，从纯苯到三大S呈现金字塔结构，这意味着下游产品利润继续被压缩。

纯苯产业链装置投产确定性较大，根据计划来看，纯苯维持偏紧格局，重点需关注盛虹炼化132万吨纯苯装置投产时间。

苯乙烯新增装置供需也偏紧，但下游三大S装置投产较为灵活，实际供需可能会比预计更宽松。

供需结构方面，苯乙烯供应充足，需求维持弱势，但装置开工会根据利润迅速调节，预计苯乙烯开工将保持在65-75%之间，库存也处于偏低水平，在10-15万吨之间。

由于终端疲软，年后下游需求持续弱势，预计下半年终端需求难有反转，但排除疫情影响后，整体需求会稍有回升。

随着海外装置回归，预计下半年出口需求减弱。

纯苯支撑方面，供应向上空间有限，需求稳中有升。

国内重整开工仍有提升空间，但美国苯乙烯装置开工后，进口数量将有所下降，而海外供应向上空间有限。

下游装置开工受利润影响下滑，但整体产能基数上升，需求反而小幅上升。