天风证券-中天科技-600522-预中标储能项目彰显竞争力，新能源业务迎重大成长机遇-220624

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事件：中广核2022年度磷酸铁锂电池储能系统框架采购公式中标候选人，项目共分为两个标段。

其中中天科技为第一标段的第二候选人和第二标段的第一候选人。

项目具体信息如下：第一标段规模体量为700MW/1300MWh，中标候选人如下：①第一候选人为比亚迪汽车工业有限公司，投标报价为1,894,771,172.00元；②第二候选人为江苏中天科技股份有限公司，投标报价为1,782,066,765.46元；③第三候选人为浙江海得新能源有限公司，投标报价为1,894,000,000.00元；第二标段规模体量为300MW/600MWh，中标候选人如下：①第一候选人为江苏中天科技股份有限公司，投标报价为816,166,386.72元；②第二候选人为比亚迪汽车工业有限公司，投标报价为846,920,010.06元；③第三候选人为许继电气股份有限公司，投标报价为841,777,600.00元；该项目授权原则为：每个标段授予综合评分排名第一的投标人，投标人不得兼中。

若两个标段排名第一的投标人相同，则按照标段的序号授予。

则我们预计中天科技将有望获得该项目第二标段中标订单。

1、直接竞争对话比亚迪，斩获标段第一候选人彰显竞争实力此次中广核储能项目中，中天科技与比亚迪均参与竞标，最终双方各位居其中一个标段的第一候选人，展现出中天科技在储能领域的竞争实力，具备与比亚迪这类储能领域领先厂商同台竞技的能力。

2、储能全产业链布局，项目经验丰富赋能业务快速成长中天科技储能业务形成含电池正负极材料、结构件、铜箔、锂离子电池、BMS、PCS、EMS、变压器、开关柜、储能集装箱等核心部件的完整储能产业链，实现电网侧储能电站所需设备内部自主配套率95%以上，用户侧储能电站所需设备内部自主配套率99%以上。

同时中天科技近年承建了多个储能项目，具备丰富经验，在电网侧、用户侧均有布局。

承建项目包括国内单体容量最大的湖南长沙芙蓉52MWh电网侧站房式储能电站、全球最大的江苏昆山208MWh电网侧储能电站以及21年与三峡电能共同推进的1GWh共享储能电站建设等。

中天科技通过完善产业链布局，持续提升技术实力，同时项目经验不断丰富，获得业内认可，有望赋能未来订单获取，业务快速增长可期！3、展望未来，各项业务发展动力强劲，业绩快速增长可期1）光纤光缆供求关系持续改善，招标涨价的业绩弹性可期；2）海上风电在双碳目标下行业广阔空间有望充分释放，全国海上风电项目或将加速推进，下半年如江苏射阳1GW项目、青洲五、六、七项目均有望落地，整体行业维持高景气。

中天作为国内海缆&海工龙头有望充分受益；3）新能源十年耕耘，行业高景气背景下，公司储能+铜箔+光伏有望迎来全面快速发展机遇；4）电力业务竞争力强，未来有望充分受益电网/超高压投资建设增长。

盈利预测与投资建议：受益于海上风电高景气以及光纤光缆价格提升，调整公司22-24年净利润为39亿、48亿元、57亿元（前值为39亿/47亿/56亿元），对应22年PE为18倍，维持“买入”评级。

风险提示：原材料持续涨价风险，海上风电项目招标进度不及预期，行业竞争加剧影响盈利能力，光纤光缆招标价格不及预期的风险。