中信期货-大宗商品每日精要-220623

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　　复盘:国内期市收盘多数下跌，油脂油料、基本金属大跌，黑色系反弹，贵金属涨跌不一，能化普遍收跌。
　　国内宏观:近期商品期货价格大幅下跌，核心原因一是国内需求迟迟没有回归导致预期坍塌，二是美联储大幅加息引发的衰退预期压制了资产价格和风险偏好，短期来看市场环境偏弱，往后看，国内政策落地生效与充裕的流动性是国内宏观面定价的重要因子,关注边际变化。
　　海外宏观:美联储主席在昨日晚间于听证会重申决心、释放鹰派信号:经济可以承受宽幅收紧。同时，他表示衰退可能性并非很高，但经济增速正在放缓。市场的主要矛盾在于美联储通胀调控与经济衰退预期之间的平衡。当前美国三季度经济见顶下行压力比较明确，软着陆压力较大。另外，市场的担忧可能还在于，如果真的出现了明显衰退，在当前操控空间极为有限的情况下，可供补救与刺激的手段已为数不多。目前，市场仍以极大的概率计价美联储7月加息75bp。
　　贵金属:昨夜过金属小幅下跌，海外价格震荡小涨。尽管市场交易加息预期，但近期贵金属获得支撑，体现对于衰退风险的溢价。我们认为近期能源价格和通胀预期回落，伴随经济衰退预期，贵金属或重返多头逻辑，长线建议开始配置部分多单。
　　能源: 1)原油: API原油及馏分油累库，汽油去库;印度船舶注册机构取代西方机构为俄罗斯船舶公司迪拜子公司管理船舶提供认证;油价震荡为主，布油及WTI出现小幅分化。2)天然气:北溪一号减量持续,欧洲气价继续小幅.上涨;本土供应增加，美国气价震荡偏弱。3)煤炭:沿海日耗快速回升，电厂去库加快;港口市场询货及成交增加，报价降幅收窄。
　　有色: 1)铜:全球流动性收紧施压铜价，冶炼端产量稳步回升，叠加进口盈利窗口打开，铜供应量增加，铜价近期走势偏弱; 2)铝:美国世纪铝业旗下25吨产能冶炼厂减产，海外供应仍存扰动，但流动性收紧继续施压铝价，国内供给端产量稳步回升，铝价短期震荡运行; 3)锌:镀锌开工率表现仍然偏弱，不过海外LME注销仓单占比大幅提升，海外挤仓风险上升，锌价震荡运行。