国泰期货-期债：政策表态再度激活市场风险偏好-220624

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【市场启示与后市观点】T2209全天增仓1004手，多、空分歧下降（多头占优），多头内部分歧明显减小而空头内部分歧变化不大：1）多、空分歧方面，上午“多开”性质的增仓较昨日增加0.82%，“空开”性质的增仓较昨日增加30.77%，“多开”与“空开”之比为0.8856显著低于昨日的1.1486，表明期债低位高开后空头力量有所增强；午后债市持续走弱，“多开”性质的增仓较昨日减少32.78%，而“空开”性质的增仓较昨日减少13.43%，“多开”与“空开”之比0.7911大幅低于昨日的1.0189；全天来看，“多开”与“空开”性质的增仓较昨日分别减少19.67%和增加2.57%，空头日内明显占优。

2）多头和空头内部而言，“多开”与“多平”之比由昨日的1.3733降至0.7991，“空开”与“空平”之比则由昨日的1.2538略升至1.4953，表明多头内部分歧加大，而空头内部分歧显著降低。

结合市场面来看，股市和商品上涨，风险偏好显著回升，叠加“总闸门”的表态对债市形成压制。

在基本面爬坑的大背景之下，商品房成交面积的持续回暖（特别是一线城市商品房成交面积7DMA持续回升下的示范效应）与债券供给压力的集中释放仍将对债市形成短期压制（且市场可能交易PMI转暖预期）。

资金方面，银行间市场流动性维持宽松，回购利率较为平稳（警惕回购利率向政策利率回归的风险）。