国元国际-IPO申购指南：玄武云（2392.HK）-220624

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申购建议：根据弗若斯特沙利文报告，按2021年的国内智慧CRM服务供应商收益计，公司是中国国内最大的智慧CRM服务供应商，2021年市场份额为13.8%。

凭借公司云业务全触点通信、人工智能及数据智能能力，为客户提供综合智能CRM服务，覆盖客户全渠道及全生命周期，助力其业务成长。

公司客户集中在快消品、金融、TMT及政企行业，为这些行业的领先企业提供智能CRM服务，目前核心客户数量为325家。

例如在快消品行业，2021年公司覆盖了食品及饮料百强企业中的28家及24家，日用品及白酒百强企业中的20家及10家；在金融行业，公司覆盖了银行百强企业中的37家以及30家证券公司；在TMT行业，公司覆盖了互联网及软件分部百强企业中的21家及15家。

目前公司的综合智慧CRM服务可分为两类：CRMPaaS服务及CRMSaaS服务。

其中PaaS平台为公司核心业务，通过灵活的功能模块，以API及SDK形式赋予客户综合通信能力。

SaaS包含营销云解决方案、销售云解决方案及客服云解决方案，为客户提供从前端营销到售后服务的全生命周期的一站式云端智慧CRM服务。

具体而言公司业务可帮助客户以更高效的方式管理营运，包括产品展示、订单履行、全渠道营销、会员计划管理以及业务分析及报告。

另外公司可以通过公有云、私有云及混合云满足广泛客户群体的不同需求。

2021年公司收入为9.92亿元，2018年至2021年的复合年增长率为24.1%。

2021年净利润为1,535万元，2020年为2,930万元。

上市后预计公司市值约为33.2亿港元，对应21年PS约2.8倍，目前公司收入保持稳定增长，但由于规模较小，而目前中国云行业竞争激烈且集中度在不断提升，公司未来增长空间有限，建议谨慎申购。