金信期货-期市晨报：甲醇延续弱势震荡，PTA空单减仓持有-220624

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一、宏观：央行：结构性货币政策工具“有进有退”，坚持管好货币总闸门6月23日，在“中国这十年”系列主题新闻发布会上，中国人民银行副行长陈雨露表示，这十年，我们稳健实施以我为主的货币政策，发挥好货币政策总量调节和结构调节的双重功能，前瞻性地加强跨周期的调节。

在这个过程当中，有力地促进稳增长、稳物价、稳就业和国际收支平衡。

坚持管住货币总闸门，不搞大水漫灌。

结构性货币政策工具是兼具总量调节和结构性调节双重功能的，也具有基础货币投放功能，有助于保持银行体系流动性合理充裕，支持信贷平稳增长。

结构性货币政策工具利率水平同市场利率水平之间相差通常不会很大，所以不会对市场化利率体系造成太大影响。

国内重磅政策利好信号提振市场情绪，沪深三大股指早盘先抑后扬，午后多头乘胜追击，北向资金重新流入支撑A股集体大涨。

而午后央行称结构性货币政策工具“有进有退”，令债市长端情绪略有承压，现券期货整体震荡偏弱。

当前国内宏观经济处在疫情收敛后的环比弱复苏区间，不过市场化主体活力不足、叠加私人部门融资需求仍然偏弱下，经济动能仍受抑制，本轮经济修复斜率或偏慢。

当前美联储持续快速加息背景下，中美利差倒挂以及人民币贬值压力增大，国内货币政策受到制约，叠加外资流出担忧下，股债均受到外部扰动。

不过中美经济周期错位下，中国从类衰退转向弱复苏，经济基本面底部回升叠加内部流动性充裕，仍支撑A股走出相对独立的行情。

继稳增长政策加力并进入执行阶段夯实政策底后，疫情的收敛也支撑经济基本面进入底部弱复苏区间，有助于推动股市延续短期修复行情，但经济修复斜率偏慢仍约束股市修复空间。

而债市则在国内疫情收敛叠加稳增长政策加速落地下面临一定逆风，不过经济修复仍需要时间，经济内生动力不足叠加资金面充裕仍限制收益率上行空间，短期债市仍有支撑。

而中期看，疫情逐步收敛后，稳增长组合拳助力市场宽信用预期，叠加房地产政策放松加快，经济底部修复特征较为明确，同时美联储单次加息75bp背景下，市场降息预期将进一步降低，对债市影响略偏负面，资金面中性回归的预期下可适度博弈曲线趋平。