格林大华期货-橡胶早报-220624

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橡胶：【品种观点】国内外原料价格下跌，面临天胶产出压力增大，下游需求仍在消化国内经济复苏过程中带来的利好，全国库存平稳去库，美联储加息仍存在一定冲击预期，预计短期胶价维持窄幅区间震荡为主。

【操作建议】观望或短线参与【利多因素】国内海南产区民营工厂普遍开工，对原料争夺小幅增加，进浓乳厂胶水价格持稳15600元/吨，进全乳胶厂价格持稳11900元/吨。

国内云南产区原料分流到海南有所减少，上周降雨较多，胶水产出较少，关注浓乳对全乳胶产量挤压情况的持续性。

截至2022年06月05日，中国天然橡胶社会库存104.87万吨，较上期（05月29日）缩减1.62万吨，环比跌幅1.52%，重回小幅回落走势，较去年同期缩减11.9万吨，同比跌幅10.19%，跌幅继续收窄。

需求方面，本周中国半钢胎样本企业开工率为67.04%，环比+16.09%，同比+12.73%；周内“端午节”假期期间安排检修的轮胎企业开工逐步恢复，拉升整体样本开工率；另外部分企业停工时间较长，为补齐前期内外销订单，本周开工快速恢复至高位，对整体开工形成明显拉动。

全钢胎样本企业开工率为61.70%，环比+14.98%，同比-0.77%。

“端午节”假期后多数企业开工逐步恢复，带动整体样本开工恢复性提升，但由于订单增量有限，成品库存高位，开工提升幅度受限。

【利空因素】全球浓乳高价需求走弱，泰国降雨减少之后原料小幅上量，泰国胶水价格今天下跌1泰铢/公斤达到58泰铢/公斤，上周三个交易日累计下跌8泰铢/公斤，杯胶价格今日下跌0.3泰铢/公斤达到47.25泰铢/公斤，杯胶价格相对坚挺。

2022年5月天然橡胶进口初值为35.5万吨（预估值37.78万吨），环比缩减16.84%，同比增加2.39%，环比大跌和同比小涨基本符合市场预期，1-5月累计进口231.71万吨，累计同比增加5.36%，等待月底进口量终值。

预计6月份存在小幅增加可能，但是普遍预计幅度较小。

人民币贬值过程中支撑美金胶，进口效率低，进口量维持低位等支撑美金胶现货惜售。

【风险因素】关注俄乌局势、海外疫情蔓延情况、下游需求变化及国内外主产区天气情况。