中信期货-黑色组日报：需求环比改善，黑色超跌反弹-220624

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　　黑色：需求环比改善，黑色超跌反弹
　　逻辑：昨日黑色市场震荡反弹，主要是受需求边际改善、市场情绪波动的影响。宏观方面，5-6月地产延续弱势，销售成交环比回升，基建逐步发力。市场预期与现实反复博弈，弱现实暂时主导，经历恐慌情绪杀跌后，跌势稍有趋缓，总体转为筑底震荡。
　　行业方面，弱需求倒逼减产，本周钢材产量下降，淡季钢厂二次累库。钢厂利润偏低，压产预期走强，原料现实需求趋于走弱，焦炭第二轮提降200元/吨，仍有提降预期，焦煤成本动态下移。本周铁矿发运到港回升，港口去库放缓。需求相对偏弱、钢厂减产扩大背景下，原料仍有下行压力，进一步的下跌取决于钢厂的减产节奏。
　　整体而言，前期受海外宏观预期转弱、现实弱需求压力，黑色板块大幅下跌，负反馈逻辑尚未结束，价格快速下跌后，虽当前需求偏弱，但下半年经济难以持续崩塌，跌幅或逐步趋缓，保持低位震荡。后期观察现实需求与压产政策变化，需求改善明显后，或转为企稳反弹。
　　风险因素：疫情受控、地产持续放松（上行风险）；疫情反复、需求不及预期（下行风险）
　　中线展望：震荡