华金证券-医药行业周报：业绩预告批量公布，板块总体业绩较好-210718

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投资要点◆云南疫情趋于缓和，欧美多国疫情反弹：根据卫健委数据，本周全国（内地）确诊新冠患者207例，其中云南本土确诊19例，江苏1例。

云南瑞丽疫情开始缓和；经过基因测序检测后发现本次感染的病毒和印度Delta毒株高度同源。

总体来看目前瑞丽市检测、治疗能力充足，疫情扩散可能小。

目前东南亚、印度、孟加拉国等我国周边国家疫情严重，且主要传播Delta变异病毒，导致国内疫情防控压力较大，我国首要目标是建立起群体免疫屏障。

疫苗接种方面，截至7月17日，疫苗接种量达到14.38亿剂，周接种量达到0.72亿剂。

我国适合接种人群接种率已较高，达到接种速度下降的阈值，总体处于稳定推进阶段，未来增量在儿童疫苗接种。

海外方面，印度尼西亚、美国和欧洲多国疫情出现明显反弹。

全球疫苗方面，全球疫苗接种量超过36.1亿剂次（+7.12%），周接种量达到2.4亿剂。

◆生物药和服务子版块涨幅领先：本周生物医药指数上涨2.61%，跑赢沪深300指数2.11pct；板块涨跌幅所有一级行业中排名第7位，2021年涨跌幅排在所有行业第9位。

二级子行业中化学原料药、化学制剂、中药、生物制品、医药商业、医疗器械、医疗服务本周涨跌幅分别为1.5%、0.3%、1.9%、6.4%、-0.7%、0.0%、4.5%。

截止2021年7月16日，医药板块PE约为55.33倍（整体法、TTM），相对A股（剔除金融）的估值溢价率为71%，高于历史中位区间（2010年以来溢价率均值为51%，中位数为54%）。

个股方面，本周涨跌幅前五名分别为福瑞股份（50.94%）、万东医疗（45.88%）、金城医药（32.64%）、广誉远（26.88%）、延安必康（24.27%），跌幅前五名分别为科华生物（-18.29%）、康希诺-U（-15.53%）、伟思医疗（-15.34%）、国际医学（-12.61%）、理邦仪器（-11.97%）。

◆投资建议：高估值状态暂时可持续，可能出现短期波动变化，建议关注阶段性配置机会。

高估值是对业绩确定性板块的抱团效应，也是对业绩高增长的提前反映。

下半年一方面需要关注业绩的实现程度，也需要关注相对低估子板块中的龙头个股。

建议关注：1）受益于国内创新药高热度和海外订单转移的高景气CXO赛道中的全产业链平台化企业；2）在医药器械行业2.0大背景下具备平台型以及在单一或多赛道有集成创新能力的龙头企业；3）优质的医院型医疗服务商，以及受益于消费医疗市场兴起的医美、植发、正畸等高成长性服务企业；4）有新冠疫苗和新产品持续布局的疫苗企业。

个股方面，我们建议关注药明康德、凯莱英、迈瑞医疗、新产业、爱尔眼科、智飞生物。

◆风险提示：医药相关政策变动的风险；集采降价导致相关公司业绩下降的风险；板块估值整体偏高的风险；药物研发进展不达预期风险；疫情变化的风险。