光大证券-《中证1000股指期货和股指期权合约及相关规则（征求意见稿）》点评：中证1000指数衍生品有望齐推，改善相关ETF产品融券压力-220623

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2022年6月22日，中国金融期货交易所发布《关于中证1000股指期货和股指期权合约及相关规则向社会征求意见的通知》，中证1000指数的期货、期权合约有望同时推出。

我们将中证1000衍生品合约与中金所已有主要指数的衍生品规则进行对比，发现中证1000指数衍生品和已有衍生品交易规则基本相同，预计投资者可迅速适应新的衍生品工具。

截至2022年6月22日，跟踪中证1000指数的被动型ETF有三支，规模最大的为南方中证1000ETF（512100.SH），流通市值约22亿。

在缺乏中证1000市场风险对冲工具的背景下，规模最大的ETF承受了较大融券卖出压力。

我们测算，近一年南方中证1000ETF融券余额占比与其基金份额参考净值（IOPV）折价率的相关性约-0.29——即融券越多，收盘价相对IOPV越低，证明了融券卖出压力对于ETF流动性影响。

如中证1000指数衍生品顺利推出，投资者将拥有更多可选对冲工具，有望缓解中证1000ETF的融券卖出压力，改善相关ETF的流动性。

风险分析：文中中证1000衍生品相关内容根据征求意见稿整理，实际规则以中国金融期货交易所公布终版为准。