太平洋证券-嘉友国际-603871-非洲项目已获国企保单，为海外投资保驾护航-220622

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事件嘉友国际（603871）近期发布公告，公司收到中国信保对于卡萨项目的海外投资保险责任生效通知书，完成了卡萨项目海外投资保险的全部投保手续。

本项目具体承保的风险是由于刚果（金）发生战争及政治暴乱、征收、汇兑限制等事件，导致的公司投资损失。

保单赔付额度，可基本覆盖该项目的建设投资。

点评公司业务横跨亚非大洲，运输货物以大宗商品为主，随着疫情缓解和通关效率的提升，预计公司全年业绩有望实现大比例增长。

1、煤炭贸易供应链甘其毛都口岸改造后的智能通关，做为正面案例，已获公开新闻播报。

边检通关速度相比2021年大为提升，适逢疫情缓解，进口量有望同比大幅度增长，从而提升公司全年业务量。

2、非洲项目近况公司负责筹建的卡萨项目公路段已通车。

道路配套附属工程和边检口岸基础设施建设，预计2022年10月收尾。

本次公告的中国信保的保险责任书，可确保公司在非洲项目的长期稳健收益，避免各类政治风险的损失。

投资评级按照公司总股本4.4亿测算，未来3年EPS分别为1.1、1.4和1.7，对应PE分别为14.1、11.2和9.2。

我们维持“增持”评级。

风险提示对大宗商品的需求降低，疫情恶化导致跨国通关效率降低。