国泰期货-期债：等待风险偏好的逆转-220621

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（以下内容从国泰期货《期债：等待风险偏好的逆转》研报附件原文摘录）
　　【市场启示与后市观点】 　　T2209全天减仓82手，多、空分歧显著降低（空头明显占优），多头内部出现较大分歧而空头内部分歧继续减小：1）多、空分歧方面，上午“多开”性质的增仓较昨日减少19.09%，“空开”性质的增仓较昨日增加84.51%，“多开”与“空开”之比为0.5673大幅低于昨日的1.2937，表明期债空头占优并大幅增仓；午后债市总体维持弱震荡，“多开”性质的增仓较昨日减少29.13%，而“空开”性质的增仓较昨日减少25.78%，“多开”与“空开”之比0.7374小幅低于昨日的0.7722；全天来看，“多开”与“空开”性质的增仓较昨日分别减少22.95%和增加28.16%，空头明显占优。2）多头和空头内部而言，“多开”与“多平”之比由昨日的1.2149大幅下降至0.7892，“空开”与“空平”之比则由昨日的1.1210升至1.3149，表明多头内部分歧显著加大，而空头内部分歧继续减小。结合市场面来看，商品继续大幅下跌，而股市情绪依然亢奋，风险偏好与房地产高频销售数据的大幅回暖可能是债市走弱的重要影响因素。 　　在基本面爬坑的大背景之下，商品房成交面积的持续回暖（特别是一线城市商品房成交面积7DMA持续回升下的示范效应）与债券供给压力的集中释放可能会对债市形成短期压制。资金方面，银行间市场流动性维持宽松，回购利率较为平稳（警惕回购利率向政策利率回归的风险）。