金信期货-期市晨报：甲醇日内宽幅震荡为主，PTA继续中线做空-220622

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宏观：6月LPR报价落定后，宏观数据和政策面进入短暂真空期随着6月LPR报价落定，当前政策面和宏观数据进入短暂真空期，市场呈现震荡格局，缴税高峰期叠加地方债大规模发行下资金供给略有收敛，半年末资金面有所扰动，国债期货小幅收跌。

国内经济进入疫后环比修复阶段支撑金融地产板块走强，但海外美联储货币政策加速收紧，汇率贬值和外资流出压力仍在，北向资金再度流出，A股震荡走弱，指数高位分化且板块轮动加快。

美联储巴尔金称在6月会议上支持加息75个基点；通货膨胀高涨且普遍；美联储希望在不损害其他数据的情况下尽快回到2%的目标；由于过去两年的各种事件，通胀指数飞速上升；美联储必须坚持到底，以控制通胀预期；7月会议上加息50个基点或75个基点在本人看来是合理的；美联储需要尽可能快地加息，但不想损害其他数据。

当前美国通胀仍在筑顶阶段，加息预期持续高位，而油价的超预期上行、以及工资上涨压力都将是美联储后续加息预期进一步升温的风险点。

美联储快速紧缩下通胀和增长的下行方向基本确定，关键在于两者的回落速度。

经济大概率呈现滞涨或衰退的特征，美股压力仍然较大，美债收益率和美元则短期维持高位，中期衰退概率加大下美债收益率上行空间逐渐受限。

美联储持续快速加息背景下，中美利差倒挂以及人民币贬值压力增大，国内货币政策受到制约，叠加外资流出担忧下，股债均受到外部扰动。

不过中美经济周期错位下，中国从类衰退转向弱复苏，经济基本面底部回升叠加内部流动性充裕，仍支撑A股走出相对独立的行情。

继稳增长政策加力并进入执行阶段夯实政策底后，疫情的收敛也支撑经济基本面进入底部弱复苏区间，有助于推动股市延续短期修复行情，但经济修复斜率偏慢仍约束股市修复空间。

而债市则在国内疫情收敛叠加稳增长政策加速落地下面临一定逆风，不过经济修复仍需要时间，经济内生动力不足叠加资金面充裕仍限制收益率上行空间，短期债市仍有支撑。

而中期看，疫情逐步收敛后，稳增长组合拳助力市场宽信用预期，叠加房地产政策放松加快，经济底部修复特征较为明确，同时美联储单次加息75bp背景下，市场降息预期将进一步降低，对债市影响略偏负面，资金面中性回归的预期下可适度博弈曲线趋平。