光大证券-舜宇光学科技-2382.HK-深度解读：复盘“十年百倍股”的腾飞奥秘，探索未来成长的浩瀚星河-220621

《光大证券-舜宇光学科技-2382.HK-深度解读：复盘“十年百倍股”的腾飞奥秘，探索未来成长的浩瀚星河-220621（29页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《光大证券-舜宇光学科技-2382.HK-深度解读：复盘“十年百倍股”的腾飞奥秘，探索未来成长的浩瀚星河-220621（29页）.pdf（29页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　公司概览
　　市场位势:公司是全球领先的综合智能光学综合解决方案供应商，坐稳手机光学&车载最优质的光学科技赛道龙头，手机摄像模组占据技术先导性地位，出货份额全球第一 ;手机镜头出货份额跃居全球第一，与大立光技术差距收窄;车载镜头稳居全球第一，技术及客户基础显著优于同业。
　　收入结构&净利润: 2021年全年实现营收375亿元人民币，同比微降13%。其中光电产品业务占比高达76%，光学零件及光学仪器业务分占23%，1%。2021年全年归母净利润49.88亿元人民币，同比上升2.4%。
　　分业务表现:由于2021年: 1)安卓手机需求不振; 2)手机光学延续降规格趋势，手机镜头出货量录得同比负增长，手机摄像模组、手机镜头ASP均同比下降，手机摄像模组/镜头营收同比下降。车载镜头行业龙头地位稳固，新能源汽车渗透率提升驱动行业增长提速，2H22缺芯背景下，营收仍同比上升19.4%。
　　风险分析
　　中行业竞争格局恶化:手机摄像模组、手机镜头产品价格及利润率受行业竞争环境影响存在波动性,若行业竞争格局趋于恶化，价格战愈演愈烈，将对其整体业绩造成较大影响。
　　汽车智能化、VR/AR等新型终端应用渗透缓慢:汽车智能化、AR/VR等新型终端应用放量趋势对供应链中长期业绩表现较为关键，倘若新应用渗透缓慢，或影响公司盈利前景。
　　疫情反复影响:疫情反复将导致行业需求反弹力度不及预期、汽车/工业等供给侧压力持续，导致公司业绩不及预期。