浙商证券-培育钻石行业点评 ：郑州大力支持培育钻石、金刚石产业发展-220621

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事件6月17日，郑州市人民政府办公厅印发《关于加快新材料产业发展的实施意见》（以下简称《实施意见》），明确提出以产业链优化升级和产业集群化发展为重点，立足超硬材料特色产业基础，建设千亿级新材料产业基地。

到2025年，全市新材料产业产值突破1000亿元，实现规模以上新材料企业研发活动全覆盖。

投资要点现状：全球90%超硬材料在中国，中国80%超硬材料在河南，郑州居产业核心郑州是我国超硬材料行业研究开发中心及技术、人才的辐射源、产业化基地，2021年全市人造金刚石产量达20.09亿克拉，立方氮化硼聚晶产量占全国总产量超过80%，立方氮化硼单晶产量超过70%，精密加工用超硬材料工具产量超过30%。

重点任务：设备+工艺+产品齐发力，向培育钻石加工和终端消费领域延伸《实施意见》明确做优做精超硬材料重点任务：1）大腔体高温高压法和MPCVD法金刚石制备技术同时推进，制备高品级产品；2）推动培育钻石向珠宝首饰等终端消费领域延伸，鼓励企业对金刚石毛坯进行激光加工和人工打磨，支持建设培育钻石加工中心。

培育钻石生产-加工-消费分别主要在中-印-美，《实施意见》强调向加工和消费端延伸，明确了培育钻石全产业链布局目标，激发国内培育钻石行业增长新动能。

政策支持：研发、装备、人才、金融等全方位助力新材料企业做大做强在提升创新能力及技术装备水平、加快新材料推广应用、支持企业发展壮大、人才和金融支持等方面提出11条支持政策，强化企业创新主体地位，支持企业建设制造业创新中心等研发机构，加快科技成果转化。

支持新材料中小企业走专业化、精细化、特色化、新颖化发展道路，对国家专精特新“小巨人”、省“专精特新”企业按照相关政策给予奖励。

优选企业纳入上市企业培育库，落实上市挂牌融资“绿色通道”制度。

竞争格局：中兵红箭、黄河旋风、力量钻石等龙头主导培育钻石原石市场中兵红箭、黄河旋风被低估：（1）中兵红箭：抗风险能力强：国企+现金多负债少+工艺技术好，存量压机最多（工业金刚石产能可转换）；改善空间大：压机结构改善+业务结构改善（培育钻石净利润占比提升）+工艺改善，长期业绩弹性大，被明显低估；（2）黄河旋风：历史包袱卸载+定增扩产培育钻石+技术实力雄厚，业绩弹性大；（3）力量钻石：民企灵活优势，扩产力度大，短期内业绩增幅大。

（4）四方达：CVD法培育钻石未来之星。

（5）国机精工：特种轴承龙头，培育钻石设备+产品双轮驱动投资建议：重点推荐中兵红箭、四方达、黄河旋风、力量钻石、国机精工培育钻石低渗透高增长，重点推荐中兵红箭、黄河旋风、力量钻石三大培育钻石原石龙头。

（1）中兵红箭：全球培育钻石原石+工业金刚石双龙头，军工业务将扭亏，业绩弹性大；（2）四方达：CVD法培育钻石未来之星，国内CVD法技术储备最先进公司之一，复合超硬材料业务驶入快车道；（3）黄河旋风：业务高景气，历史包袱逐步卸载，利息和减值有望改善，业绩反转向上；（4）力量钻石：培育钻石新秀崛起，拟40亿定增大幅扩产，短期业绩增幅大。

（5）国机精工：培育钻石设备+产品双轮驱动风险提示：培育钻石竞争格局变化和盈利能力波动、销售体系变化的风险。