天风证券-美股周报：美联储加息75bps，美股市场持续大幅调整；数据云公司Snowflake 峰会2022召开-220621

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周观点美股市场连续两周大幅下跌，美联储宣布加息75bps：6.13-6.19本周道指下跌4.79%，为2020年10月以来最大周度百分比跌幅；标普500指数下跌5.79%，为2020年3月以来的最大周度百分比跌幅；纳指跌幅4.78%。

本周的重要事件包括美联储于周三宣布大幅加息75个基点以遏制通胀。

同时，将短期联邦基金利率目标区间提升到1.50%到1.75%。

尽管鲍威尔发言表示“并非寻求经济衰退”并且“坚定于控制通胀”，但考虑到经济增长与通胀，整体美国宏观经济在需求可能仍面临相当大的挑战。

从正面消息来看，本周油价从高点略有所回落，如果未来油价能持续下行，对于急速升高通胀预期将有所抑制。

我们延续此前的观点，即美股科技股客户结构与估值将为市场关注的重点。

而海外中概股总体来看，海外加息和通胀将不是边际上最重要的因素，其走势将和美股市场有所分化：我们认为对于海外中概股，其流动性受海外与国内流动性的双重影响，而中国/美国正处于不同的宽松/紧缩路径，边际上美股10年国债利率不是最重要的影响因素。

从基本面来看，中概股主要市场位于国内，基本面的关注焦点为在疫情后稳增长的政策落地，需求复苏，与企业在降本增效上获得的成效，美国通胀影响亦非最主要的影响因素。

中概股可能作为避险选择，获得一定相对资金流入。

本周在科技进展上，我们关注领先的数据云公司SnowflakeSummit2022，我们认为值得关注的有：1、生态——当客户在数据云上存储与使用后，需求从初期的传输、报告、归纳逐步转向更深层的应用开发，并在应用开发上逐步开展商业活动。

因此，Snowflake的生态上将有望诞生规模快速提升的数据创业型公司，正如AWS和Shopify那样。

目前Snowflake上也有1300个的原生app。

2、Unistore，将事务性数据的处理能力大幅提升，从而让分析型数据和事务型数据能够在提升的性能下统一处理。

Oracle也正在通过MySQLHeatwave来做这件事情，而Mongo也在自己的事务性数据库中正在添加分析型数据库的能力。

3、进一步提升的机器学习的开发支持能力。

4、成本管理能力。

在消费型计价的云计算公司的客户中，如何进行成本管理是客户考虑的重中之重，在本次峰会上，Snowflake展示了它们自己和它生态上的创业企业——CapitalOneFinancial等的管理成本的工具。

投资建议：在海外科技公司里，1）韧性相较成长性或更为重要，因此对于客户结构的审查更为重要：考虑到客户的支出能力的韧性，如果客户结构更佳，本身受通胀影响较小，那么可能展现韧性更强，我们关注在消费电子和toB中能表现出更强韧性的微软、基础软件板块等。

2）关注科技创新带动需求超越经济周期的能力：从历史来看，科技创新周期是能超越宏观经济周期的力量，我们建议持续关注在头戴VR/AR装置投入的苹果、Meta等科技巨头进展及产业链机遇。

风险提示：海外疫情控制不及预期；企业盈利不及预期；通胀快速上行。