南华期货-煤焦产业周报-220619

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（以下内容从南华期货《煤焦产业周报》研报附件原文摘录）
　　观点：负反馈持续，偏空看待 　　逻辑：本周焦煤大幅下跌，黑色板块崩盘。与钢材和铁矿不同，焦煤和焦炭的现货基本面和情绪都是十分良好的，期现劈叉非常严重。我们一直强调，今年的焦煤绝对不是去年三季度的情况，不是仅仅是供给端的问题，需求端的影响不可忽视。我们也看到最近一段时间双焦的走势基本和整个黑色板块是保持一致的，没有自己独立的走势，这更加验证了需求的重要性。而需求的信心崩塌也彻底压垮了盘面。这集中表现在钢材累库→钢坯累库→钢厂亏损→钢厂减产这一系列负反馈中，在6月初疫情缓解后，多头寄希望于“需求后移而不是消失”，但是现实就是钢材依然在继续累库，弱需求导致钢厂开始联合减产，再叠加最近一直在传的粗钢压减政策（哪怕没有进一步具体政策出台），多头逻辑彻底崩塌。前期的负反馈继续爆发，原料开始走弱。 　　具体到焦煤，我们在公众号“黑色投研札记”中，特别分析过对比2020年疫情后黑色品种的走势，彼时也是表达了对焦煤和铁矿看空的看法，也重点提到了中澳关系可能缓和、钢厂主动减产的的潜在利空，而这一系列利空都出现在了本周中。后市来看，在没有看到具体的转向信号前（比如钢材去库，建材成交量回暖），我们对双焦保持看空的观点，下方空间暂时先看到长协价的2400元/吨。 　　供应：蒙煤通关车辆在380车组左右；国产煤方面，近期产量小幅增加。 　　需求：焦炭产量持稳。 　　库存：产业链库存依然偏低，本周总库存有所去库。 　　风险因素：动力煤价格政策持续走低（下），下游焦企持续限产（下），俄乌局势，蒙煤通关，国际能源价格