国贸期货-投研日报：化工-220620

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原油库存去化，聚酯震荡走势1、PTA：日韩贸易企业近期集中采购20万吨左右的PX之后，实货PX买盘的情绪回落。

成本坍塌对于PTA价格产生明显的影响。

在PXN价差达到529美元的背景下，国内PX的开工快速提升，国内PX的开工负荷已经从65.8的低点反弹至85.6。

国内PX负荷提升，特别是浙石化PX装置负荷的提升使得PX的产量大幅增加，其次PTA工厂集中检修之后，国内PTA工厂长协货向外出售，PX实货的销售量大幅增加。

PTA的加工费在PX大幅下跌之后得到迅速的修复，PTA的现货加工费已经超过800元/吨。

市场已经有资金开始通过PX的纸货做空PTA的加工费。

但也由于PTA装置的集中检修，PTA仓单数量变化较小，维持偏低的PTA仓单。

2、乙二醇：从基本面看，乙二醇处于高库存、低利润，新装置快速投产的周期之中。

大量新的大型乙二醇装置投产严重压缩其利润，国内石脑油制乙二醇的利润仅为-145美元/吨，乙烯制乙二醇的利润为-30美元/吨。

虽然国内乙二醇装置开工负荷仅有57%，但在产能大幅提升的背景下，乙二醇依然难以形成持续大幅去库的趋势。

化工板块中多芳烃空烯烃的市场逻辑还未改变。

受到上海石化事件的影响，预计乙二醇生产企业对于环保和安全的重视程度将会进一步提高。

同时周边区域的装置或可能有部分的乙二醇与环氧的生产切换。

3、短纤：短纤成本支撑走弱，终端开工负荷偏低，在订单缺乏的淡季背景下，市场缺乏上涨的推动力，下游高库存下补货需求相对一般。

短纤加工费难有上行空间，贸易商长协以及新装置投产继续压制上行驱动。