华金证券-新股专题覆盖：思科瑞（2022年第64期）-220621

《华金证券-新股专题覆盖：思科瑞（2022年第64期）-220621（8页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华金证券-新股专题覆盖：思科瑞（2022年第64期）-220621（8页）.pdf（8页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

投资要点◆本周五（6月24日）有一家科创板上市公司思科瑞询价。

◆思科瑞（688053）：公司聚焦国防科技工业的半导体和集成电路、电子信息领域，主营业务为军用电子元器件可靠性检测服务。

截至2021年12月末，公司经CNAS和DILAC认证的检测项目或检测参数共计565项，具有较强的军用电子元器件可靠性检测服务能力，服务客户包括中国航天科技集团、中国航天科工集团、中国兵器工业集团以及中国船舶重工集团等。

公司2019-2021年分别实现营业收入1.05亿元/1.66亿元/2.22亿元，YOY依次为58.94%/58.42%/34.12%,三年营业收入的年复合增速50.03%；实现归母净利润0.34亿元/0.75亿元/0.97亿元，YOY依次为52.16%/122.99%/28.57%，三年归母净利润的年复合增速63.40%。

最新报告期，2022Q1公司实现营业收入0.51亿元，同比增长22.06%；实现归母净利润0.19亿元，同比增长4.27%。

根据公司初步预测，预计2022H1公司净利润同比增长12.47%至23.00%。

投资亮点：1、公司是我国民营领域的军用电子元器件检测龙头之一。

(1)市场认可高；民营检测机构要进入军用电子元器件可靠性检测比较难，当前市场中规模较大的民营检测机构仅3家。

（2）研发技术强，产品布局全；公司是国内极少数可以对复杂的高速FPGA电路实现高故障测试覆盖率的第三方检测机构之一；同时，公司也是国内极少数具备射频电连接器全项目检测能力的企业之一。

（3）区域优势凸显；公司在成都、无锡、西安三地都设立了可靠性检测服务基地，上述地区所在的西南、华东、西北区域是我国军工装备研制生产重地。

2、受益于检测服务市场化和军工电子信息化的快速发展，未来公司业绩增长预期稳定。

近年来，国家发布一系列政策开放检测行业监管体制，鼓励不同所有制检验检测认证机构平等参与市场竞争，越来越多的独立第三方的民营检测机构介入到军工检测领域，以公司为代表的民营检测机构将面临良好的发展机遇。

结合着目前我国军工电子信息化迅速发展，武器装备更新换代加快，对军用电子元器件的需求迅速增加，对独立第三方可靠检测的需求也迅速增加。

在检测服务市场化和军工信息化的共同驱动下，公司业绩有望稳定增长。

同行业上市公司对比：选取苏试试验、广电计量为可比公司；上述两家公司已部分涉及军工领域的可靠性环境试验等服务，但其主业与思科瑞并不完全相同。

从可比公司情况来看，平均收入规模为18.74亿元，平均PE-TTM（剔除负值/算数平均）为50.92X，平均毛利率为43.72%。

相较而言，公司的收入规模相对较小，毛利率则在同业可比公司中处于较高水平。

◆风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差、具体上市公司风险在正文内容中展示等。