财信证券-汽车行业深度：汽车轻量化和一体化压铸已成趋势-220617

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投资要点：汽车轻量化需求迫切。

轻量化是电动车提升续航里程的重要手段之一，也可以帮助燃油车降低油耗，同时轻量化也会带来加速性、制动性、操稳性的提升。

根据我国汽车工程学会发布的《节能与新能源汽车技术路线图2.0》，到2025年，我国燃油车的轻量化水平要比20年提升10%，新能源汽车的轻量化水平要比20年提升15%。

特斯拉掀起一体化压铸潮流：特斯拉提出的一体化压铸将车身一次性成型，多个零部件合并为少个甚至是一个，简化了制造工艺，有效降低了时间成本。

将一体化压铸分别拓展至前地板、后地板，同时电池包上盖和汽车中地板合二为一进行一体化压铸，能够降低汽车10%的总重，增加14%的续航里程，并且达到减少370个单体零部件的效果。

一体化压铸市场广阔。

随着新能源汽车整车厂对一体化压铸的应用加速，汽车后地板、前地板、中地板（CTC电池上盖）有望先后应用一体化压铸技术，一体化压铸的单车价值预计能提升至14000元左右。

根据我们的测算，2025年我国的新能源汽车销量能增加至1200万辆左右，结合各一体化压铸产品的渗透率，我们认为我国新能源汽车的一体化压铸的市场空间在2025年能够达到258亿元左右，2022-2025年复合增长率有望超过100%。

投资建议：新能源汽车渗透率持续提升，轻量化和一体化压铸的市场规模将不断扩大，随着产能的扩大落地和毛利率的改善回升，在轻量化及一体化压铸布局的公司有望实现业绩增长。

建议关注广东鸿图（002101）和文灿股份（603348）。

风险提示：一体化压铸技术应用不及预期；原材料价格大幅上涨；疫情导致订单减少甚至停产的风险；新能源汽车销量不及预期。