中信证券-后疫情时代政策展望：经济要稳住，发展要安全-220621

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财政：下半年或再度加码，潜在政策工具可参考2020年经验2020年疫情冲击下财政政策加码，政府债券规模扩大了3.6万亿：增加地方政府专项债券：2020年专项债从2.15万亿提高到3.75万亿，专项债规模扩大了1.6万亿发行抗疫特别国债：2020年发行抗疫特别国债1万亿，主要用于抗疫相关基础设施建设和抗疫相关支出提高赤字率：2020年赤字率从2.8%提升到3.6%，赤字规模提高了1万亿考虑到目前疫情冲击弱于2020年，故2022年财政加码空间或弱于2020年：专项债：6月争取将2022年已下达专项债发行完毕，下半年或可扩容以助力基建投资特别国债：若Q2经济大幅承压，不排除后续发行特别国债的可能性覆盖赤字缺口：减收增支压力下财政收支缺口加大，或有多种工具可用于覆盖赤字缺口。