国泰君安-互联网电商行业一文看懂醉清风招股书：成人用品电商第一股，积极推进多元产品布局-210717

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醉清风：成人用品电商第一股，主营器具/计生/护理/服饰四大类醉清风所处的行业类型为成人用品用品互联网电商行业，主营业务为成人用品用品的互联网零售和分销，主要包括器具类/计生类/护理类/服饰类四大类。

根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），醉清风所处行业属于“F批发和零售业”；根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），醉清风所属行业为“批发和零售业（F）”中的“零售业（F52）”中的“互联网零售（F5292）”，以及“批发业（F51）”中的“互联网批发（F5193）”；具体为成人用品用品互联网电商行业。

行业发展：2018-19年行业迎爆发，未来仍将保持较快发展成人用品行业仍将保持较快发展态势。

国内成人用品行业历经严控期、探索期、启动期，于2018-19年正式迎来爆发期，但目前仍呈现一定“小、散、乱”的发展状态。

未来，随着观念进一步开放、政策红利释放、消费者需求提升以及行业内企业走出自我品牌之路，行业仍将保持较快发展。

当前消费者对成人用品持有积极态度。

据艾媒咨询数据统计，34.82%的受访者表示想要尝试情趣用品，28.13%认为情趣用品令人愉悦，还有27.23%的受访者对情趣用品保持中立态度，只有不到一成的用户持排斥态度。

风险提示行业监管风险。

成人用品用品行业在中国处于发展初期，行业呈现“小，散、乱”的发展状态，如果行业监管政策的制定、实施不利于公司现有的商业模式，将会对公司经营和业务发展产生不利影响。

平台管控和渠道集中风险。

公司销售收入主要来源于线上销售性健康用品行业在中国处于发展初期，行业呈现“小，散、乱”的发展状态，如果行业监管政策的制定、实施不利于公司现有的商业模式，将会对公司经营和业务发展产生不利影响。

公司业绩下滑风险。

公司销售收入呈增长趋势，但收入增速放缓；2020年净利润有所下降。

如果成人用品用品行业竞争进一步加剧、行业政策出现重大不利变化、公司品牌运营决策失误或未能及时适应平台规则变化等，公司将不能延续收入增长趋势，可能出现业绩下滑风险。

存货余额较大和存货管理风险。

公司存货账面价值余额保持较高水平。

如果公司对于促销活动带来的销售高峰预测不够准确，则可能出现产品备货较多，期末库存较大的情形，导致公司占用较多营运资金，影响经营性现金流，增加财务风险。