中信期货-软商品策略日报：金融风险冲击板块，板块普遍弱势-220621

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橡胶：宏观冲击橡胶逼近前低，但暂时观望橡胶昨夜显著下挫，短期行情由宏观金融属性决定。

橡胶自身供需面短期也有偏弱，泰国以及海南浓乳收购价在走弱。

此外，轮胎厂开工受库存压力存在持续偏低可能。

短期行情有宏观决定。

追空难受，做多逆势。

操作策略：观望风险因素：原油大幅波动，宏观对商品超预期的扰动。

纸浆：宏观带动纸浆呈现破位下行态势昨夜纸浆显著下跌，呈现破位态势，目前看，是大宗商品氛围不佳带来的结果。

消息面，5月进口分项数据显示针叶浆进口量依旧维持大幅同比下降，理论上这是一个利好。

短期宏观风险加剧，趋势上的弱势可能会延续。

操作策略：观望。

风险因素：宏观对商品超预期的扰动。

棉花：大跌后反弹，但走弱预期不改郑棉自五月中下旬起持续下跌，源于上游库存高企而还贷时间临近，需求又迟迟不见好转，市场心态逐渐悲观，一个月时间9月合约跌幅近2000点。

昨日虽减仓反弹，可基本面上无明显利多驱动，棉价易跌难涨，短期或围绕19000-19500区间震荡，后市预计继续震荡偏弱、下行寻底。

操作：延续价格走弱预期，偏空对待。

风险因素：天气波动、政策。

白糖：商品暴跌下，郑糖表现抗跌5月销售偏中性，1-5月销售小幅下降，短期来看，国内基本面无太大变化，供需短期无太大矛盾，中期或受原油及宏观影响较大。

内外持续倒挂，短期对白糖形成支撑；能源价格依旧维持高位，高价能源下，巴西食糖产量或有变数，对原糖形成支撑。

操作策略：观望。

风险因素：疫情恶化、抛储、进口政策变化。