华安证券-中观景气纵览第16期：消费复苏，成长分化，周期受挫，金融起色-220620

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中观景气亮点：疫后消费复苏，农牧地产出行升；成长分化，半光锂维持强势消费板块：新能源车销量月同比回归翻倍式增长，白酒茅台价格延续上涨，大豆、仔猪价格上扬，汽车销量同比转正，景气上行；玉米、乳制品、调味品、商贸纺服和餐饮等景气平稳；小麦价格下行，瓦楞纸价格下降，景气下行景气改善：新能源车销量月同比回升至翻倍水平、农产品中大豆价格上涨，两者处于景气高位继续上行。

白酒价格延续上涨，景气较高位置上行。

汽车周度销售同比由负转正，景气中枢向上。

仔猪价格上涨，景气处于较低位置回升。

景气平稳：农产品中玉米、乳制品的价格波动较小，两者稳定在景气高位。

家居5月销售同比涨幅走阔、调味品同比回升，两者在景气较高位置。

鸡肉价格变化不大、大家电中5月空调销售略微改善，两者稳定在景气中枢位置。

随全国疫情形势好转，社零中商贸、纺服、餐饮同比跌幅收窄，三者维持在景气较低位置。

景气下行：农产品中小麦价格下跌，景气高位回落。

啤酒4月产量同比跌幅扩大、厨房电器和小家电4月销售额均弱势、瓦楞纸价格下降，以上景气中枢下行。

免税销售额1-3月同比下滑，景气在较低位置下行。

成长板块：光伏装机量同比涨幅明显、锂电装机量同比强势增长、通信设备制造商产量同比正增长，景气上行；风电装机量回落，景气平稳；游戏、消费电子以及电影景气仍延续承压景气改善：半导体台积电营收、光伏装机量、锂电装机量当月同比涨幅可观，景气高位延续上行。

通用设备制造商中4月程控交换机同比迅速上涨，景气较高位上升。

综合视频4月MAU显示景气中枢改善。

景气平稳：风电装机量同比下降，运营商用户数变动不大，景气维持在较高位。

计算机软件4月收入同比增速较此前改善，短视频4月MAU波动较小，两者维持在景气中枢。

景气下行：消费电子中MLCC4月营收同比涨幅收窄，景气中枢下行。

液晶面板价格仍在下降，消费电子手机出货量下降，4月国内游戏电玩配件销售同比由正转负，三者处于景气较低位置下行。

受疫情冲击影响，电影票房景气低位下行。

中观景气亮点：周期景气整体受挫，绿电、化工改善；金融普遍改善，地产触底、交投热烈周期板块：尿素、水电发电景气高位上行，快递物流收入同比转正景气上行；原油价格、化工指数均冲高回落，铁矿石、乙烯价格持平，MDI止跌，景气稳定；基本金属、小金属价格下降，减水剂、螺纹钢、玻璃、水泥等建材价格承压，景气下行景气改善：尿素价格上涨、水电发电量同比进一步走阔，两者景气高位上行。

4月风电发电量同比处于历史较高位置，景气较高位上行。

快递物流5月收入同比由负转正，景气中枢上升。

工程机械同比跌幅明显收窄，景气低位回升。

景气平稳：原油价格及化工指数均冲高后回落，PTA价格延续上涨，金价微跌，钛白粉价格微幅下降，以上处于景气高位稳定。

铁矿石价格基本持平，银价回落，航运港口指数延续上涨，乙烯价格持平，以上稳定在景气较高位。

核电发电量同比增速波动较小，处于景气中枢。

MDI止跌，景气维持在较低位置。

通用自动设备同比跌幅趋缓，火电发电量同比维持弱势，景气处于低位稳定。

景气下行：铜价冲高后下跌，锂价延续高位回落，两者处于景气高位下行。

煤炭指数走低，燃气出厂价格指数回落，铝价下行带动吨铝利润快速下降，镍价下滑，以上处于景气较高位置下行。

锡价陡跌不止，钴价下降至中枢，减水剂价格下滑，螺纹钢价格延续下降，丙烯价格回落，以上景气处于中枢并承压。

玻璃价格下降，水泥全国各地同比均处于下滑中，机场航空客运量仍处弱势，三者处于景气较低位置下行。

金融板块：成交量维持在万亿水平以上，券商景气上扬；5月保费收入同比增速走阔，保险景气上行；5月企业短期信贷同比增速上升，银行景气上行；地产百城房均价减楼面均价的同比涨幅明显扩大，商品房成交面积同比降幅显著收窄，景气底部回升券商，近期市场成交额维持在万亿水平以上，景气上扬。

保险，5月保费同比增速大幅走阔，景气上行。

银行，5月企业短期贷款同比增速上升，景气上行。

地产，百城房均价减楼面均价的同比涨幅明显扩大，30大城市商品房成交面积同比降幅显著收窄，景气底部回升。