中信证券-金属行业新能源板块周报：镍钴价格下调带动三元材料板块回暖-220620

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镍钴价格下跌推动三元材料成本压力缓解，下游装机量回暖拉动下，三元材料板块有望开启修复行情。

推荐华友钴业、容百科技、厦钨新能、当升科技、中伟股份和格林美。

锂价继续保持高位运行，作为二季度业绩增长确定性最高的板块之一，锂板块的配置价值凸显，推荐赣锋锂业和盐湖股份，建议关注天齐锂业、中矿资源和永兴材料。

▍一周市场回顾。

上周Wind钴矿指数收报2416.46点，周内上涨4.26%；Wind锂矿指数收报9247.44点，周内上涨3.03%。

上周沪深300指数收报4309.04点，周内上涨1.65%；中信有色金属指数收报7602.69点，周内上涨1.34%。

▍钴价继续下行。

上周MB合金级和标准级钴价收报均为34.75美元/磅，周内下跌5.4%，钴中间品收报25.55美元/磅，周内下跌6.2%。

上周国内电解钴价收报42.50万元/吨，周内下跌2.3%。

上周国内钴粉、氯化钴、四氧化三钴价格分别收报43.5万元/吨、10.0万元/吨、29.5万元/吨，周内分别下跌4.4%、1.5%和3.3%。

上周硫酸钴收报8.15万元/吨，保持不变。

下游消费电子领域需求持续低迷叠加原料中间品价格下跌，钴产品价格延续跌势。

▍锂矿价格维持稳定，碳酸锂价格涨势放缓。

上周锂精矿价格收报4500美元/吨，国内金属锂价格收报297万元/吨，周内价格维持稳定。

上周国内电池级碳酸锂价格收报47.75万元/吨，周内上涨0.6%；国内工业级碳酸锂价格收报45.75万元/吨，周内上涨1.1%。

上周单水氢氧化锂国内价格收报46.75元/吨，氢氧化锂中国离岸价格收报70.65美元/公斤，周内价格维持稳定。

下游需求走强叠加生产企业挺价意愿强烈，锂价维持高位运行。

▍镍价继续下跌，锰产品价格持稳。

上周电解镍价格收报20.85万元/吨，周内下跌4.8%；硫酸镍价格收报4.13万元/吨，周内下跌1.2%。

上周电解锰价格收报15250元/吨，周内价格维持稳定。

硫酸锰价格收报7400元/吨，周内价格维持稳定。

宏观因素影响下，金属镍价格下滑，镍盐价格跟随下跌。

▍正极材料价格整体维持稳定。

上周三元523和622材料价格分别收报33.75万元/吨和33.75万元/吨，周内价格均维持稳定。

上周811材料价格收报40.20万元/吨，周内下跌0.1%。

上周钴酸锂价格为47.75万元/吨，周内下跌1.9%。

上周锰酸锂和磷酸铁锂价格收报分别为11.85万元/吨和15.50万元/吨，周内价格持平。

上周三元前驱体523和三元前驱体622价格分别收报12.45万元/吨和13.35万元/吨，周内价格均维持稳定。

近期正极材料上游原料锂价和镍钴价格走势相反，正极材料成本持稳运行，价格变动较小。

▍后市展望：三季度采购旺季在前，需求拉动下预计锂价仍有上行动力，价格预计维持高位运行；镍供应增量日趋增加，价格下行压力较大，钴价在需求走弱背景下亦存在继续下跌风险。

▍风险因素：下游需求增长不及预期；金属价格大幅波动导致企业盈利波动的风险；电池技术路线变化的风险。

▍投资建议：镍钴价格下跌推动三元材料成本压力缓解，下游装机量回暖拉动下，三元材料板块有望开启修复行情。

推荐华友钴业、容百科技、厦钨新能、当升科技、中伟股份和格林美。

锂价继续保持高位运行，作为二季度业绩增长确定性最高的板块之一，锂板块的配置价值凸显，推荐赣锋锂业和盐湖股份，建议关注天齐锂业、中矿资源和永兴材料。