万联证券-策略周观点2022年第23期：无惧海外波动，A股继续回暖-220620

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回暖趋势延续，A股震荡走高：A股主要股指延续上涨态势，创业板指、深证成指涨幅靠前，其中创业板指涨3.94%，深证成指涨2.46%。

上证综指涨0.97%，收报3316.79点，为本周第二次突破3300点大关。

本周申万一级行业涨多跌少，其中美容护理/农林牧渔/家用电器/电力设备/汽车等行业涨幅居前，且涨幅均超4%。

上周涨幅居前的煤炭、石油石化行业本周领跌，其中煤炭跌幅达-5.80%。

市场情绪边际走弱，周内换手率回落：周内两市日均交易额为11,327.53亿元，本周环比小幅上涨，增幅达7.24%。

本周除创业板指外，其他股指换手率均较上周小幅下跌。

分行业看，受益于稳增长及新能源政策集中出台影响，本周电力设备板块交易量连续三周居首，当周成交额为5,851.92亿元。

基础化工、汽车板块位列第二和第三，当周成交额分别为4,300.11亿元和4,126.36亿元。

投资建议：5月美国超预期的CPI公布之后，美联储如期加息75bp，为1994年以来最大的单次加息幅度。

市场也抬升了对后续美联储加息的幅度预期。

美欧等主要发达经济体货币收紧将在未来一个季度维持较快速度，遏制高企的通胀为主要目的。

尽管就业与薪资数据仍坚挺，但从高频数据看，美国经济增长动能不足。

受此影响，美股波动加剧，市场情绪走弱。

但国内在疫情形势缓和、流动性环境维持宽裕、政策力度持续加码下，投资者风险偏好继续回升，热门赛道接连上涨。

5月国内经济数据披露，多项指标环比改善，工业生产与及基建投资表现较为亮眼，市场对企业盈利修复持乐观态度。

结合通胀数据看，5月CPI同比走高，PPI同比回落，上下游价格剪刀差收窄，指向中下游成本压力缓解。

工业生产加快，海外需求未出现明显滑坡，出口仍有韧性。

可寻找我国出口份额较大的产业链机会。

流动性方面，MLF等额续作，资本市场流动性仍在改善，北向资金净流入规模有所扩大。

行业配置方面，建议关注：（1）大基建领域中电力电网、轨道交通等子板块值得继续关注。

（2）CPI抬升趋势下，农林牧渔板块需求稳定、提价预期升温，主线配置机会凸显。

风险因素：全球滞涨风险加剧；疫情形势宏观经济超恶化；预期下行。