东兴证券-北京银行-601169-董监高增持彰显信心，零售转型前景可期-220620

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事件：6月17日，北京银行发布公告，部分董监高于6月15至17日以自有资金从二级市场买入公司股票216.19万股，成交价格为每股4.49-4.58元，并承诺两年锁定期。

点评如下：管理层增持，彰显对公司发展的信心。

此次增持包括行长、监事长、零售业务总监等13位高管及其配偶，以自有资金从二级市场买入公司股票216.2万股，增持股份数占流通股股本的0.01%。

成交价格区间每股人民币4.49~4.58元，增持金额预计在970.7~990.2万元。

此次增持是是北京银行董监高近年来的首次增持，彰显了管理层对公司未来经营发展、战略转型的信心。

新董事长上任，零售战略转型加速推进。

今年3月霍学文董事长上任以来，北京银行加快零售转型步伐，打造基于客户体验和价值创造的新零售战略体系。

信贷业务方面，信贷投放持续向零售贷款倾斜，特别是高收益的经营贷、消费贷。

1Q22个贷规模同比增长12.6%，高于总贷款增速；个人经营和消费贷余额占比达到40%，同比提升达到5.6pct。

②中间业务方面，拥抱“大财富管理”时代，打造基于价值增值的财富管理体系。

1Q22北京银行AUM同比增长超过1200亿，达到9231亿，代销保险、优质私募基金规模较年初增长16.3%和35%，私行客户数突破1.2万户，单季增长800户，达到去年同期的2倍以上。

公司在北京地区具备较深厚的零售客户合作基础，尤其在社保、公积金、医疗等方面优势明显；此外，北京地区高净值人群基数较大，私行及财富管理业务增长潜力亦较大。

我们认为，当前公司战略方向明确、战略执行坚定且具备较深厚的零售客户合作基础，其零售业务有望实现规模持续突破、盈利贡献快速提升，进而带动公司盈利水平整体提升。

深耕首都经济建设，兼具较强异地展业能力。

北京银行根植首都经济发展，在城市建设、重点项目和重点产业发展中发挥重要作用。

同时，深耕机构业务，逐步强化在财政、社保、医保、税务、医疗、公积金等机构业务领域的服务特色，在区域内商业银行中形成了差异化竞争优势。

同时，公司具备较强异地展业能力，21年末异地网点、异地贷款占比达60.6%、56.0%，高于可比城商行。

京外重点覆盖长三角、珠三角等发达地区，区域信贷需求旺盛。

公司已完成600亿永续债发行，资本补充到位，将推动公司在京内及京外发达区域的信贷投放提速。

投资建议：北京银行持续强化服务首都定位、加快推进零售业务转型，资产负债结构持续优化、财富管理业务加速转型；风控持续审慎、风险逐步出清，资产质量保持平稳；存量拨备合理充裕。

我们预计2022/2023年归母净利润增速分别为5.4%/5.5%，对应BVPS分别为11.37/12.54元/股。

2022年6月17日收盘价4.5元/股，对应0.4倍22年PB。

考虑到公司零售转型前景、区位优势和异地扩张空间、资产质量改善带来业绩释放空间，维持“推荐”评级。

当前公司战略方向明确、战略执行坚定，有望推动零售业务规模、盈利贡献快速提升，实现自身高质量发展。

风险提示：经济失速下行导致资产质量恶化；监管政策预期外变动等。