中信证券-万达信息-300168-2021年中报业绩预告点评：管理改善助力业绩超预期，国寿协同有望加速-210719

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公司管理持续改善，新签订单与费用控制表现出众，2021H1公司预告业绩超出市场预期。

创新业务蛮牛健康稳步落地，国寿有望加速与公司的股权和业务合作，维持“增持”评级。

事件：公司发布业绩预告，预计2021年上半年实现营业收入16-18亿元，同比增长101.32%-126.48%，实现盈利2000-3000万元，同比扭亏，实现扣除非经常损益净利润600-1600万元。

公司治理能力持续提升，新签单及费用控制表现出众。

新签单方面，2021年上半年，公司新签合同金额达13.6亿元，比去年同期增长32%，签单毛利同比增幅约41%。

费用管控方面，2021年上半年，公司财务费用实现同比下降约10%；贷款规模与去年同期整体持平的情况下，承担在建项目金额比去年同期翻番，资金使用效率明显提升；2021年6月底与年初相比，员工人数减少5.39%。

国寿系新管理层带领下，公司经营情况持续改善。

传统智慧城市+大医卫业务加速推进。

截至2021年6月末，智慧城市市民云注册用户超8900万，其中上半年新增用户约1800万；健康云注册用户超4000万，其中上半年新增用户约1400万，公司上半年大医卫业务订单实现较为高速的增长，千万级大额订单不断取得突破，5月21日以5217万元中标湖北省卫生健康委员会湖北省健康医疗大数据中心暨公共卫生应急管理平台建设项目-医疗救治及能力评价系统建设子项目。

创新业务蛮牛健康稳步落地，国寿有望进一步助力公司发展。

国寿孵化的蛮牛健康已初见成效，蛮牛健康在2021世界人工智能大会发布了最新健康照护产品“蛮牛孝镜”，基于大数据智能运算，借助智能交互技术、集成AI数字医疗等核心服务，提供一站式智慧健康养老解决方案的综合性平台。

国寿有望加速在股权和业务上与万达信息的实质合作，发挥万达信息在国寿体系的战略优势。

风险因素：蛮牛健康管理业务推广不及预期，国寿融资方案推进不及预期。

投资建议：公司管理持续改善，新签订单与费用控制表现出众，2021H1预告业绩超预期，国寿有望进一步加速与公司的股权和业务合作。

鉴于公司上半年基数较低，我们维持公司2021/22/23年收入预测为46.22/61.36/77.48亿元，维持公司2021/22/23年净利润预测为4.71/6.69/8.93亿元，维持目标价16元及“增持”评级。